“现在的市场处于混沌期。”泰达荷银副总经理兼投资总监刘青山认为。他所指的混沌有三个层面，一是有业绩支撑的蓝筹股被市场抛弃，二是没有业绩支撑的中小市值股票受到追捧，三是市场对于大型再融资的恐慌。

　　二三季度将重拾升势

　　大幅震荡，这是泰达荷银为2008年A股市场总结的关键词。刘青山认为，一季度市场整体将以震荡为主，而二三季度将重拾升势，四季度将继续震荡调整、找寻方向。2008年的市场机会将是结构性的，市场波动将加大，分化严重，个股和行业的选择将更加重要。行业景气的公司仍将表现最好。泰达荷银认为，未来中国经济的发展围绕人民币升值、通货膨胀、奥运主题展开。

　　泰达荷银将全年市场分为三个阶段，年初到三月上中旬为市场的第一阶段，三月上中旬到奥运会为第二阶段，奥运到年末为第三阶段。在年初到三月上中旬这个阶段关注与通胀、内需、升值相关的科技消费类行业。在三月上中旬到奥运这个阶段，关注与奥运相关的消费类和与财政相关的投资类行业。在奥运后，关注基础设施、公用事业、资源品、债券等防御性品种。

　　全年大盘的最高点将会出现在第二阶段，他们认为，通胀持续高企，货币政策继续从紧，但两会后扩张的财政政策将开始为市场所预期，再加上奥运会聚集人气，市场将走出今年最主要的行情。市场在高峰期估值有可能达到2008年业绩的40倍市盈率。而这一阶段的投资主题则为，两会行情、奥运行情、两次季报行情、可能的期指行情、创业板行情。市场风险则来自7000点以上的泡沫。

　　第三阶段，即奥运之后，泰达荷银认为，受估值压力，市场可能发生20%-30%的调整，回到2008年30多倍市盈率的相对均衡位置。同时，通胀摆脱翘尾因素，并预期下降。作为预见性政策，货币政策适度放松，扩张财政政策开始进入实施，给市场提供支持。资源与能源价格可能开始闯关。经历此番起伏后，A股市场进入国际化、成熟市场行列。这一阶段的投资主题则为，财政扩张带来的结构性行情，三季报以及2009年的预期行情。风险则来自2009年全球经济预期不佳，市场估值继续下落。

　　A股市场估值处于合理水平

　　从目前的估值水平来看，泰达荷银认为，A股市场的估值处于合理的水平，没有被高估。

　　泰达荷银认为，股票市场的资金需求压力主要集中在二、三季度。2007年二季度到2008年二季度是小非解禁高峰期,每月解禁的流通市值达到600亿.而2008年三季度到2009年四季度是大非解禁高峰期,平均每月限售股解禁流通市值为3300亿元。他们认为，限售股的解禁给市场的压力在2008年三季度后期将有所体现。

　　而对股票市场资金供给的分析，泰达荷银以奥运会为转折点进行了判断：奥运前，市场化资金充裕，但货币政策从紧；奥运后，市场化资金偏弱，但货币政策有望放松。