2008年5月5号—2008年5月11号

    本周，沪市收于3613.49点，周跌幅达2.16%；深市收于13080.37点，周跌幅达3.14%。两市分别成交3811.73亿、2990.59亿。本周成交量得到恢复，市场出现大幅探底震荡走势，在农业、钢铁、医药、科技、新能源等热点活跃推动下，股指收盘仍站在10日均线之上。预计在下周初4月CPI数据公布之后，市场短期利空将出尽，大盘有望先抑后扬。机构进行精心震仓洗盘，一度股指下跌超过百点，在K线组合上一度形成空方炮形态，对作多意志不坚定的投资者形成巨大考验。预计在下周初4月经济数据真正公布之时，不管高低如何，大盘都将短期利空出尽，在低价蓝筹、农业、科技、新能源、地产等各类热点再度走强推动下，将展开震荡反弹。

    本周国内市场有两点值得关注：一是“小非”解禁超限抛售，虽然管理层采取处罚措施， 但对市场信心的打击仍不可小觑； 二是周五公布4月份 PPI 数据是同比上涨8.1%， 较3月份提高0.1个百分点， 由此引发市场对下周一公布的CPI数据不乐观的推测，货币紧缩预期有所升温， 导致沪深股市多空拉锯， 市场心态较为谨慎， 下周在经济数据公布以后股市重拾升势的可能性较大。 一方面，5月份年报数据更新使市场总体的市盈率水平有望下降近20%，另一方面，二季度物价指数自高位回落的可能性较大， 上市公司业绩增长动能下降的预期会有所缓和， 这为市场向上提供了较好的宏观环境。

    回顾本周的市场热点表现来看，能源煤炭行业以10.32%的整体涨幅位居各板块涨幅首位。在通胀环境下，煤炭行业作为上游资源行业将受益于产品价格上涨并且能够成功转嫁成本压力，从而较好地抵御通胀风险。从国家统计局刚刚披露的数据来看，4月份煤炭开采和洗选业出厂价格同比上涨20.9%，煤炭价格继续大幅上涨。笔者多次强调，需求推动下的煤炭价格上涨已经成为支撑煤炭企业利润高速增长的重要动力，也是行业景气持续提升的直接动力。因此，对于拥有资源优势和整合预期的煤炭企业仍然值得进一步跟踪。

    从5月份开始，市场将进入反弹周期。不过由于总体宏观经济并不乐观， 指数创新高的可能性基本为零， 性质上属于B浪反弹的可能性较大。B股市场将同样遵循这样一个运行框架， 在政策外力的干预下，反弹已经渐次展开。 值得强调的是， 未来一段时期的反弹是对前期大跌的修正， 不会扭转全年调整的大格局， 油价与粮价的高企对全球经济构成重大威胁，故全年来看，无论股市还是经济，向下格局已经形成。

    对货币政策最敏感的银行、地产板块受到重挫，不仅没能结束近期的调整走势，反而出现加速下跌。

    随着风险因素逐渐被市场消化，A股估值重新回归理性，市场的价值中枢也有望不断抬升。另外，为了维护资本市场的稳定，政策组合拳已经使市场出现大幅反弹，加之管理层可能推出融资融券业务提高市场活跃度，投资者对后续政策的预期有助于保持政策效应的延续。值得关注的是，国务院副总理王岐山在出席陆家嘴论坛时表示“要保持证券市场发展势头”，而周五中国平安发布公告称，中国平安在现阶段(公告之日起至少6个月内)不考虑递交公开增发A股股票的申请。随着中国平安此次公告暂停公开增发A股，投资者心理预期的稳定也有利于反弹的进一步延续。

    在目前的低估值市场中、在管理层一而再再而三坚持稳定健康发展的背景下，市场出现如果激动的起伏，拿着什么都当令箭的反应实在有些不正常，这不排除部分前期看空的机构的蓄意所为。这样的迹象只能更说明目前的市场已经是一个投资较为合理的区域，各方人马正在不惜一切地努力介入。在出现了两周阳线之后，本周的放量阴线应该是属于合理的调整。总体上，一旦权重出现大幅反弹，那么整个市场的疲软格局则立刻改观，市场预期也将逆转。而这样做，可以说是使用了最少的政策资源，在关键性支点上撬动了行情发展，从而达到其最关注的维护奥运稳定目的。

    生机在哪？各位看官自己把握了。