2008年4月21号—2008年4月27号

    本周，沪市收于3557.75点，周涨幅达14.96%；深市收于13104.95点，周涨幅达16.05%。两市分别成交6182.81亿、2582.44亿，成交量较上周成倍激增。随着众望所归的利好出台，本周沪市创下11年来的最大周涨幅。两市的成交额也在一夜之间逼近了去年5-30之前的平均水准，人气似乎在长久的压制后得到了一次疯狂的宣泄。可是，有股谚云：放量不是底，是底不放量。于是本周令人瞠目结舌的市场表演给我们提出了一道棘手的问题，这次是真的好了吗？本周各板块呈现普涨格局，作为先行指标的券商股更是当仁不让的占据头把交椅，而金融、能源等大盘股也是强势复苏。让人稍感意外的是前期一直表现强劲的造纸、酒类板块却出现了弱于大市的整理行情，看来资金意志不可小觑。从本周的Topview资金数据来看，除了QFII一直保持净流入外，保险机构表现出均衡态势，券商及私募则是机动灵活，而公募基金则仍旧维护其“空军”形象，除了周三出现一定额度的净流入外，其它交易日均为净流出。尤为引人注意的是本周最后两个交易日，其日均流出量接近百亿。这不得不让人时刻保持警惕。若从市场整体筹码集中度去分析，市场整体倒是处于一种比较稳定的状态。所以，对于基金本周的行为是属于“主动抛盘”还是“调仓”，尚需时日观察。

    本周基本面毫无疑问是大快人心的，但作为投资者须以一种“忧患”的心态来积极面对，否则假以时日，老故事将不期重遇。

    “印花税下调”无疑是本周的“重量级明星”。一个本该没有任何争议的结论，却是在经历了一番“血拼”后姗姗来迟，这个过程本身就值得我们重视。有人会说，国库会因此一次性损失以“千亿”计的进帐，这种说法基本完全不靠谱。因为如果不这么做，国库损失的将远远超过此，甚至会引发一些不可知的变数出现。也有人会说，这不是在重走以往的路子吗？跌多了就赶紧来“救市”，这与我们要大力发展市场化的主旨是违背的嘛。这种说法基本就是“废话”，你只要告诉我在现今的世界上哪个资本市场是没有行政支撑的？更何况有些都已经有上百的“岁数”了，够成熟够市场了吧。还有人会说，如此做不是在纵容“暴涨暴跌”吗？我们不是需要一个平稳持续发展的市场吗？这种说法还算是实在。看看本周以及去年的5-30就足够了。特别是本周“紫金矿业”和“宏达股份”如此“恶劣”的市场表现就足以说明了本性难移。但如果把政策风险和收益结合起来看的话，相信绝大部分人都认同这是一桩“赚钱”的买卖。至于说要解决“暴涨暴跌”的问题，我想这与“印花税”并无多大关系。“高税率”下不照样是“暴跌”，而其它“低税率”的市场也没见人家经常性的“暴涨”，所以这肯定不是症结所在。上面三种说法是具有代表性的，其它的就不一一表述了。至于说如何“利好”的，就用不着笔者在这里去描述了，广大投资者应该早就被舆论给砸“晕”了。现在问题来了，为什么管理层要拖到现在动手？一个人在做事时，如果已决策好了“有益”的行动，那么通常在付诸实践前，会考虑两个问题，一是这个行动会解决所有的问题吗？是否会让一些潜在的矛盾更加激化？我们一般称此为“战略”。二是这个行动会得到预期的收益吗？是否会承担高额的成本风险？我们一般称此为“成本控制”。很明显，在这两个问题上，管理层都受到了制肘。急剧扩张的筹码供给（特别是这些筹码还是超级廉价的）是无法在短期甚至是近两年内得到改观的，如果没有扎实有力的配套措施，任何的“利好”都将是天赐的“出货良机”。毕竟用错误的方式做一件正确的事会让你伤筋动骨，而用正确的方式做一件错误的事会让你万劫不复。所以“战略”是不能错了方向的。从“成本控制”的角度讲，笔者曾经提到过，“救市”要么是在大部分人都不敢抛了或是不想抛了时出现，要么是在市场自行反弹的途中出现，这样才会有“四两拨千斤”之效。而此前的市场并未有如此景况，所以只能认为此时“有形的手”似乎是有些不计代价的“无奈”了。或许为此要给“空军”们记上一大功了，只是目前还不能确定“印花税”这一招是“兴奋剂”还是“长效针”。

    “《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》”是上周末公布的。一个看似象模象样的“利好”硬是让股指在周一蹦了一回“极”。一个在短期内基本是“无用”的政策为什么会最先推出来？有人说这是在表明一种“救市”的态度，市场立即对此“态度”投票了。如果真是“表决心”，何必又在两日后下“猛药”呢，这不是过分“热情”，表现“猴急”了吗？所以，我们对此的正确解读应从前文提到的“战略”去考虑，虽有“表白”之嫌，但其实质还是在着手解决股改“后遗症”的问题。至少这个方向是对的，市场当日的表现，只能说是一种人心涣散的极致状态。“抓大放小”是解决矛盾的主要手段，如果大家能彻底将其“融化”，相信对市场会有一个更加客观的认识。

    “适时推出融资融券业务，最快六月推出”、“《证券公司监督管理条例》、《证券公司风险处置条例》颁布”、“《上市公司监督管理条例》也正在征求意见中，很快将进入审议阶段并出台”，这些同属于资本市场基本制度建设的政策举措，对于我们的市场才是真正的“中流砥柱”并将长期持续地支撑我们的市场不断发展。而对于“股指期货”，管理层的口风比较保守，因为一旦“火候”掌握不好，这个“催化剂”的能量将是无穷的，那可不是想扛就一定能扛得住的，对此我们还是静观其变吧。

    本周宏观经济及产业面有一些值得关注的数据和事实，比如“三大需求实际增速均现回落”、“央行周小川:将采取五大措施应对当前经济形势”、“商务部发布08全国吸收外商投资工作指导意见”、“国税总局：研究完善境外投资税收政策”、“认定新政出台 高新技术企业可享税收减免优惠”等等，有兴趣者可阅读相关内容，或许会有所收获。

    本周外盘表现未出所料，在持续不断的政府干预行为下，主要股指均走出了平台突破的形态，短期或有整理的意味，但强势应会延续。“粮食危机”是继“次贷”后，又一全球性的焦点。追溯根源，无非是短期内各种因素引发的“供需失衡”所导致的。比如“灾害减产”、“替代能源”、“战略储备”、“期价飙升”等。但从更深层次来看，人类的发展与变革从来都是与我们生存的环境在竞争，掠夺和改造，叛逆和欲望，才促使人类在经历过几次大的“革命”后，有了如此高度发达的现实生活。现在的世界正逐步朝着“多极化”平衡发展，落后的或者是发展中的国家正经历着痛苦的社会和经济双转型，发达国家则一直扮演着“探索者”的角色，在“可持续发展”的主题下，去描绘人类社会下一个可以安居乐业的“美好蓝图”。我想，在这些“钥匙”被找到之前，“危机”将不可避免。只是人如何在找到“答案”前逃脱被地球“革我们的命”的命运，这才是最大的“危机”所在。

    从技术面来看，好坏只在一念间，关键还看信心。在指数急升且放出巨量的前提下，快速指标连一次钝化都做不到，表明人心依旧不稳。“抢行猛拐”的消耗确实大，但如果所有的“问题”都会按照正确的步骤并且正确的解决的话，那么增量和存量就不会如现在般缠斗了。所以，现在的问题是，你信还是不信？

    也许市场永远不会改变，因为人性永远不变。狂热的时候，不要忘记过去；最困难的时候，也要记得还有光明。