2008年4月14号—2008年4月20号

    本周，沪市收于3094.67点，周跌幅达11.40%；深市收于11292.04点，周跌幅15.28%。两市分别成3048.38亿、1448.40亿，成交量较上周有较大幅度回落。本周显然是市场信心大幅崩溃的一周，缩量的加速下跌显示出一种近乎冷静的恐慌。本周除了农业、煤炭以及部分概念品种外，其余板块全军覆没。从Topview的资金流向数据看，基金仍旧是“空军一号”，一周内净流出超200亿。而其它诸如保险、QFII、券商等机构都呈现小幅持续净买入状态，只是无奈基金筹码厚实，将“多头”们置于市场边缘。基金持续地大手笔抛售，使其平均持仓已接近下限，倒是看看他们将如何去“技术”处理吧。抱团作战，只会做出一些匪夷所思的结果，如此“伤人十分自损七分”的举动接二连三的出现，怎么“收场”才不会贻笑大方将是非常高难度的考题。

    本周基本面是多点开花。首先是统计局公布了一季度经济运行数据，看似意料之中的数据却引发了更为剧烈的心理波动。虽然各主流财经媒体竭尽所能试图从各种数据中分析出让人缓和的结论，但市场还是我行我素。同时再看看本周发行的“80亿国债”，五年期的票面年利率仅为6.34%，却几乎被“一扫而空”，可见投资者已没有耐心去等待“合理”数据的出现了。“实际CPI有小幅下降，而名义CPI却仍旧上升”，这是有关三月份数据中最让人玩味的地方。熬过多年罕见的“雪灾”的二月促使CPI过“8”并无太多非议，而三月份的小幅回落仍旧落在“8”之上，就不得不让人深思了，毕竟从大众个体的生活感受来说似乎与数据是有相当差距的。“名义CPI”的上升，或许更贴近真实感受，即使两者存在统计口径的差异（大家可自己去查询各自的口径，可能会有更为深入的了解），但趋势显然并没有变化。在上周的分析中，我们已讨论过，事实上“有形的手”现在一直都是很紧的，一旦掐住“价格”的这只“手”掐不住了，结局会不言自明。说到这里，大家也就不难明白“利率才6.34%的国债”会被“扫荡”的结果，97-98年好象就在昨天。“通胀”这个目前最大也是无法回避的问题，依然如故，“有形的手”会更紧吗，否则后果也是不可控的，这真是太考验人了。

    其次，央行在数据公布之后，立即上调了准备金，这又是一个值得思考的问题。为什么没有加息？加息不是更必然的结果吗？为什么最近大量的言论都在支持“不加息”？央行近一段时间在公开市场回收流动性的力度也是前所未有的，为什么我们的数据却没有一点反映？为了解决这些疑问，我们先来看看下面一些近期的事实和数据。“去年第四季度全球美元储备的总量为2.6万亿美元”，这是IMF的数据，很明显，美元的供应无论怎么比都是增长的；“欧元区07年11月份广义货币供应量M3，较2006年同期增长12.3%，M3的三个月移动平均增幅，在9－11月期间达到了11.9%，高于8－10月的11.7%，”，这是欧洲央行的数据，同理欧元的供应也是增加的；“再看看近期港币的M3增速明显加快”；“近期全球FDI的流动量，为1.5万亿美元左右”；“近三个月我国的FDI增速明显”。而我们现在每天都会听到诸如“某某银行或某某市场流动性不足”的新闻，这似乎太不可思议了。我们不禁要问，钱都到哪去了？回忆一下我们曾经讨论过的关于“热钱规模”的问题，与我国FDI的放量变动联系起来的话，大家应会有所领悟。原来这个市场目前来说，是根本不缺钱的，流动性过剩的现象仍然会持续，既然本币的升值趋势依旧，那么这个“息”能随便加吗？倒挂的利差已经提供了一个“温床”，我们难道还要将其“培养”得更“舒适”些吗？背后的逻辑清晰了，可我们总不能落个因噎废食，束手就擒的“名声”吧。因此金融制度和体制的创新真是迫在眉睫，这才是唯一的正解。

    一边是“窜个不停”的CPI，一边是虎视耽耽的资本“大口”，这左右为难的局面，确实让人神伤。

    本周另外一个重量级的现象就是“中石油终于破发”了，在万众期待中，它总算是圆了大家的一个“心愿”了。于是机构们纷纷高举“价值重估”的大旗，加入到“空军”行列了，这一次人家可是“师出有名”的，这也是证券市场的基本功能之一嘛。可是，我们只需随手翻看一下A股走过的历程，它有多少时候是受到“价值”这把宝剑指引的。作为投资者个体可以有很多的风格，其中一类就是“价值投资”。而纯粹的“价值投资”（这是一种非常宝贵的投资品质）只有极少数人才能做到，这是金融行为学范畴的一般规律。往往都是那些“伪价值”者的群体性行为导致了一次又一次的K线“奇观”。君不见，现时的机构们仍旧不遗余力地在阐述其作为“空军”的种种理由吗？这些连天天把营业部当作“养老院”的大爷大妈都能倒背如流的“专业词汇”，不会比笔者每周末坐在电脑前“码这些字”这件事更有“价值”。人人都知“时间”是无价之宝，与其花如此多的时间来逞口舌之快，还不如让他们口中所谓的“价值”自行裁决吧。

    本周其它一些比较重要的消息就是：“ 财政部激辩印花税，单边征收占上风。”；“3月全国70个大中城市房价同比上涨10.7%”；“《上市公司重大资产重组管理办法》发布”等，各位看官就了解一下吧。其中《上市公司重大资产重组管理办法》是会有一些深远影响的。

    本周外盘与A股形成鲜明对比。经过上周的休整后，美股重拾升势并形成了突破底部平台区域的技术走势，短线继续向好的几率大增，至于中长线有待其突破后再作验证。而与A股临近的港股也是强势整理，震荡盘升，由于港币一直维持零利率，其资金“溢出”效应将会持续，再加上其FDI也是居高不下，所以港股今年整体走强的概率将会较大。或许这不失为一个好的投资标的。

    从技术面来看，前几周的分析基本已囊括所有信号，所以在此就不赘述了。只是想提醒投资者，财富的最佳伴侣是“时间”。我们要考虑的是如何能让自己在危机中活下来，而不是在狂欢中一路幻想下去，否则最后只是“一朝梦醒，往事随风”罢了。

    苏黎世投机定律说，知道如何从困境中解脱，是最可贵的投机天赋，我们每一个人都必须自己来应对这个局面。