2008年3月17号—2008年3月23号

    本周，沪市收于3796.58点，周跌幅达4.19%；深市收于13718.96点，周跌幅达0.71%。两市分别成交4528.36亿、2182.63亿，成交量较上周有小幅回升。房地产、钢铁等大盘股超跌反弹强劲，奥运题材及部分医药股的表现值得称道。两市周线均收出较长的下影线，也表明市场在经历前期的恐慌性抛售后，趋于冷静，躁动不安的情绪似乎得到暂歇的安抚，人气的恢复将成为下阶段市场的首要任务。

    本周基本面依然是焦点频出，“两会”的结束以及各主要部门领导人任命的出炉，都给大家在今后的宏观调控思路和手段上留下了无数的猜想。一些素来“强腕”的领导现身要职，从侧面反映出国家对目前宏观经济的忧虑已今非昔比。温总理在回答记者提问时，曾反复提及“天变不足畏，祖宗不足法，人言不足恤”的“三不足”说法，并表达了对美国经济的深度关切之意。从此看出，投资者更应该做好自己的本职工作，立足自身所处的市场，虽然外部环境变化无常，内部经济也压力重重，但对于国内资本市场而言，从温总理的话中我们应该能读出政府的殷殷之情。而央行的动作可谓“迅猛”，“两会”大幕刚落，就上调了存款准备金率。同时众多机构一致认为“加息”的可能性在大幅降低。这或许是受制于外部环境的约束。我们回头看看央行去年发布的《第三季度货币政策执行报告》，该报告曾首次指出，理论分析和各国的实践均表明，本币升值有利于抑制国内通货膨胀。对应于08年到现在，人民币汇率对美元升值了3.5％，确实在加速升值中。而美国在80年代用高利率降服了70年代让美国人民痛苦的滞胀，不过那段时间失业率高企，企业利润大幅下降。虽然日本在上世纪七八十年代高通胀期表现出的一些特征有所差异，但鉴于目前严峻的外部经济环境和美国曾有过的经验，央行似乎更偏重以“汇率”手段来化解一些风险，毕竟目前若持续“加息”是要付出高昂的成本的。左右为难，确实不易取舍。

    本周央行的一季度企业家问卷调查也如期完成。“宏观经济偏热趋势减弱，企业家信心有所恢复”，是一个重要信号。而“企业生产成本景气指数连续4个季度下降”、“国内订单基本稳定，出口订单连续三个季度下滑”等结果也表明，调控政策的累积效应开始显现，这对企业的盈利能力、预期的扩张能力和抗风险能力都是不小的压力。虽然“固定资产投资高位波动，下季度投资预期比较谨慎”，但从历史经验来看，“两会”后的一段时间内，这一项都不会有很明显的震荡，所以“固定资产投资”应该是投资者可以关注的一个方向。

    本周其它一些比较重要的基本信息是，一、“《国有股东转让所持上市公司股份管理暂行办法》的出台”，这是对股改“后遗症”的一次修复，效果有待观察，但方向正确。同时，也在提醒那些前段时间要“大手笔”增发或IPO的公司，立法是指日可待的，大家都应三思而后行。二、“基金大规模赎回1月就已开始！总规模减少83亿份”，中长线投资者的套现离场，确实让市场备感压力。而本轮下跌以来，基金们也是饱受套牢之苦，作为投资人和管理人，是应该考虑“游戏”规则和方式的问题了，毕竟在市场中谁都脱不了干系。三、“央行调查显示，反映家庭拥有最主要金融资产为“股票”和“基金”的居民占比，也分别从2007年2、3季度的历史最高12.8%、25.4%，跌至本季度的10.4%和19.1%，分别下跌2.4和6.3个百分点”，资金的缩容只是个假象，关键取决于市场先生的态度，高通胀的存在，会让这些数字随时触底创出新高。四、“深圳部分银行微调并放松第二套房贷标准”及“央行调查显示，当季居民购房意愿再创新低”，连续两周都传出“第二套房贷标准放松”的消息，确实对“央行调查”数据产生很大压力，房地产的拉锯似乎更为尖锐，就看行政手段的“力道”了。如果政策只是想保持在某一位置上的“平衡”，那它就一定“平衡”不了。

    本周外盘是痛并快乐着。虽然“贝尔斯登事件”是在伤口上撒盐，但美联储打出的一套组合拳，让美国股市取得了7周来最大升幅。“批准摩根大通公司收购贝尔斯登公司的方案”、“将贴现率由3．5％下调至3．25％”、“再次降息75个基点”，无一不在刺激市场的神经，乐观情绪应会延续。可是“短痛”可解，“长痛”又如何治愈呢？恰恰是在此间，国际商品期货市场却上演了一幕让人“瞠目结舌”的大戏，无论是石油、黄金，还是其它品种，纷纷创出了本轮上升行情来的最大周跌幅，有人说是美元反弹惹的祸，还有人说是投机资金纷纷出逃造成的影响，无论何种原因，也无论中长期这些品种会有多强劲，这次的表现也在反复告戒投资者，风险随时存在，一招不甚，恐入深渊。

    从技术面来看，日线级别的多项指标同时“金叉”，MACD呈现较为明显的“背离”，BOLL轨道有趋于平缓的迹象，都对短期行情的走势有可靠的支撑作用。从周、月线级别来看，中期均量线已粘合，等待突破。从W&R和MI来看，配合效果还不能说理想，而其它关键指标有待明朗，因此这些都将决定中期反复震荡不可避免，一蹴而就的走势出现的可能非常小。目前，中期指数区域的安全性在进一步提高，一旦长期均量线有所反应，走势将会坚定有力。回顾今年来的市场发展，我们可以看到，无论牛熊，A浪、B浪之后，总会有C浪，只有经过“C浪的洗礼”，投资的良机才会再度降临，这才是正常的。

    从个股来看，刚开始补跌的品种整理得并不充分，随意抄“底”风险依旧很大。大盘股的超跌反弹，将会持续，只是板块间的交替将会很频繁，这加大了投资者操作的难度。题材股（奥运、创投、并购等）的短期机会仍将存在，而对于前期强势的含有商品期货概念的品种，如果跌幅理想，也有不错的反弹空间。因此，还是那句话，短线风格者，以“快”制胜；而中线风格者，对消费、资本品及一些非周期性的品种，可择机逐步建仓，观望的时间也差不多了。

    “在清水里泡三次，在血水里浴三次，在碱水里洗三次。(出自阿·托尔斯泰《苦难的历程》)”，最后将此言赠予投资者，期待这春天来得更持久。