近年来全球化红利的渐趋终结、全球经济不平衡态势日浓、各国宏观调控深陷“囚徒困境”，种种负面因素的合力正使得全球滞胀威胁日益逼近。

    告别高增长低通胀时代

    近期，多家研究机构甚至一些官方组织纷纷发出警告，鉴于全球经济增速的放缓以及通货膨胀的抬头，全球性的经济滞胀正初现端倪。

    全球化主导了最近一轮世界经济的繁荣周期。全球化进程的深入使得中国、印度、巴西、俄罗斯等拥有庞大劳动人口的新兴国家得以发挥自然禀赋的优势。全球化进程的深入，最终形成了当今世界产业分布的两大格局——以美国为领头羊的西方发达金融业以及中国为代表的新兴制造业。

    这些因素的合力使得本世纪以来全球经济踏过一波长周期“高增长、低通胀”的发展轨迹，也形成了2002年中期至2007年中期全球初级生产资料价格飞速上扬与消费物价指数波澜不惊相并存的特殊经济形态。

    盛极而衰的历史宿命

    然而，经济体发展向来难以摆脱“盛极而衰”的历史宿命，全球化红利终究有完结的一日。况且，技术革命与生俱来的周期性特征以及必须要遵循的边际效应递减规律也预示着全球低成本时代终将一去不复返。

    全球经济不平衡加剧同样意味着滞胀周期的迫近。以2007年度美国和亚洲新兴经济体的贸易数据为例，美国对外贸易逆差历经数年飙升之后一举逆转，相比上一年度下降了6.5个百分点之多，同期，亚洲新兴经济体持续高烧的贸易顺差也开始回落。而今年上半年，美国进口总额增幅继续下降的同时，中国、印度的出口总额增幅则在相应收窄。一言以蔽之，贸易领域的深度调整正是全球经济放缓以及通货膨胀抬头的有力印证。

    宏观调控深陷“囚徒困境”

    经济全球化的深入也使各国宏观调控深陷“囚徒困境”，这在无形中进一步推动了全球滞胀的酝酿成型。

    处于次贷“震中”的美国，自去年9月以来向市场释放了大量流动性以扭转金融机构普遍惜贷的不良倾向，更试图纾缓本国的经济颓势。基于未来预期的不确定性，这部分流动性最终未能很好地起到资源配置的作用，反而加剧了美国资本市场的道德风险，导致了跨境资本更为频繁的流动以及全球流动性过剩压力的有增无减。与此同时，那些未受次贷较大波及，本身面临通胀困扰的国家(例如中国)则需通过紧缩银根，回收流动性的方式来治理通胀。

    一方面是流动性的释放，一方面是流动性的窄缩，受逐利冲动的影响，大宗商品市场最终成为过剩流动性认定的“价值洼地”。换言之，美国延缓经济衰退的宏观决策与多数国家治理通胀的宏观决策经由全球经济一体化的联动机制产生了助推全球滞胀的负面效应，各国宏观调控由此深陷“囚徒困境”。

    何谓“囚徒困境”

    两个嫌疑犯作案后被警察抓住，分别关在不同的屋子里接受审讯。警察告诉他们：如果两人都抵赖，各判刑一年；如果两人都坦白，各判八年；如果两人中一个坦白而另一个抵赖，坦白的放出去，抵赖的判十年。囚徒选择坦白还是抵赖？最优选择似乎是坦白：如果只自己坦白的话放出去；如果都坦白的话判八年，比判十年好。如果两人都抵赖，各判一年，显然这个结果好。但这几乎不大可能，因为它不符合人类的理性要求。

    囚徒困境所反映出的深刻问题是，人类的个人理性有时能导致集体的非理性——聪明的人类会因自己的聪明而作茧自缚。

来源：深圳商报

编辑：梁晨曦