北京时间4月14日《商业周刊》文章指出，监管严厉和费用成本高一直是不小的阻力，但是这种情况已经开始悄然变化，也许一项破纪录的交易就要浮出水面了。

　　过去，业界一度认为电信公司们的借贷并购存在很多问题，现在私募基金则更有兴趣收购电信公司们了。

　　收购电信公司的案例在过去是不多的。但是现在情况开始发生转变。虽然政府监管仍是制约私募基金收购电信公司的一个因素，但是力度已经没有过去那么严厉了。宽带服务和无线服务的发展给电信业描绘出光明的发展前景，抵消了传统电信业务衰退的不利影响。2000年电信大合并也成了历史深处的记忆。

　　因此明年可能会发生许多收购电信公司的交易。可能被收购的公司包括麻烦事儿不断的Sprint、地区性无线运营商Alltel和规模已经缩小了的Qwest Communications。 甚至连贝尔加拿大公司的母公司BCE都有被收购的可能性，如果它真的被收购，则会刷新有史以来收购价格最高的历史纪录。

　　最近有迹象表明加拿大的一家养老金基金也许会收购BCE公司。《纽约时报》在4月9日报道称，安大略教师退休金计划基金已经就计划以260亿美元的价格收购BCE公司一事进行了多次预备会议。

　　安大略教师退休金计划基金是一个比较少见的养老金基金，因为它自己也从事私人股票投资。大部分的养老基金都是作为有限责任股东而在私募基金收购公司中持有较少股份进行投资的。

　　促使安大略教师退休金计划基金对收购BCE感兴趣的因素中有些是跟形势密切相关的。BCE公司希望像很多加拿大公司一样，通过公司转型为收入信托公司而实现合法避税的目的。

　　收入信托公司拥有许多较小的加拿大公司。那样它们在向信托公司分配收入时就可以免交公司税。 加拿大政府担心那样会令它损失大量的赋税收入，已经禁止了那种做法。因此BCE这样的大型公司的避税梦也因此破灭了。 在政府监管力度加强和税收监管也加强的双重压力下，安大略教师退休金计划基金也许迫于无奈会收购BCE，通过直接拥有的方式来降低成本。

　　当然，除了加拿大税收方面的问题，令私募基金有兴趣收购电信公司的其他因素还有很多。总值220亿美元的Alltel公司已经请投资经纪人来为其未来战略做规划。 投资经纪人说，许多私募基金非常看好公司的发展前景和盈利能力，因此在考虑收购它。 主要的问题在于收购的价格。考虑到收购价中包含的附加债务，收购方担心那样会提高它们的出价和减少投资的回报。 值得注意的是，Verizon Communications公司也将与私募基金一同参与竞购Alltel公司。

　　虽然Sprint Nextel公司的市值已经达到了570亿美元，但是它也是一个可能被收购的目标。长期以来，业内一直传说Comcast和其他有线电视运营商都打算收购它。 但是高盛公司的贾森•阿姆斯壮和斯克特•马奇基吐斯在3月份的一份研究报告中称，Sprint Nextel公司可能会做融资并购，因为它的营业利润很可能会超出预期水平的10％。 如果加上债务和其他收购附加费用，总的收购价格可能会超过800亿美元，那将打破之前收购TXU能源公司时创下的450亿美元的历史纪录。

　　收购Qwest公司的价格可能会相对低一点。位于丹佛市的Qwest公司目前的市值大约为170亿美元，虽然公司最近几年一直在澄清自己会被收购的传闻，但是现在又冒了出来。私募基金对它最感兴趣的地方是它拥有大量的流动现金。

　　当然，以上收购都还只是纸上谈兵。但是上百亿美元的大手笔收购毕竟也出现了可能。 几年之前还是那些大型电信公司收购别人的景象，现在风水轮流转，轮到它们被别人收购了。

来源：商业周刊

编辑：梁晨曦