一.投资策略

　　周五，沪深股指摆脱昨日巨幅下挫的阴影直接高开高走双双收复5日均线，量能略有萎缩。恒指早盘更是直接跳开在10日均线上方，截至收稿，涨幅达240点。沪市今日开盘3460.90点，最高3591.46点、最低3460.90点、收盘3584.30点、涨135.17点、成交1573.90亿元、涨幅3.92％、有848家上涨、有33家下跌。深成指今日开盘9884.48点，最高10305.00点、最低9884.48点、收盘10258.64点、涨401.41点、涨幅4.07％、成交867.27亿元、有622家上涨、有3家下跌。

　　盘面观察：参股金融类公司无疑成为两市耀眼明星，多数参股证券、银行的题材股涨停报收，而煤炭、环保、供水供气、航天、旅游、钢铁等大市值板块纷纷走强成为股指上涨的源动力，普涨是今日最大特色，两市下跌个股合计不足40家，涨停个股达到近100家，然而量能在强劲反弹背景下却出现一定萎缩，说明市场心态逐渐有所谨慎，相信市场普涨格局不会持续太久。目前，两市大盘在均线系统完全多头排列的支持下仍具挑战新高的动能，但需要注意的是，两市股指的连续大幅上涨，不仅累积了大量的获利筹码，多项技术指标也严重超买。随着大盘连续涨升后振荡加剧，累积的调整压力越来越大，盘中的宽幅震荡将不时出现，我们反复强调“五一”长假前后的交易周期里注定不会“太平”，投资者应有心理准备，建议目前切忌盲目追涨杀跌。

    二.要闻解析

　　（一）3月份全国居民消费价格总水平同比上涨3.3％

　　金融界网站4月19日讯2007年4月19日（星期四）下午3时，国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长李晓超介绍今年一季度国民经济运行情况，并答记者问。数据显示，3月份全国居民消费价格总水平同比上涨3.3％。

　　一季度，全国居民消费价格总水平同比上涨2.7％，（3月份同比上涨3.3％，环比下降0.3％），涨幅比上年同期上升1.5个百分点。其中，城市上涨2.5％，农村上涨3.1％。分类别看，食品价格同比上涨6.2％，居住价格上涨3.8％，娱乐教育文化用品及服务价格下降1.4％，其余商品价格与上年同期相比大体持平或略有上涨。一季度，商品零售价格同比上涨2.1％，3月份上涨2.5％；工业品出厂价格上涨2.9％，3月份上涨2.7％；原材料、燃料、动力购进价格上涨4.1％，3月份上涨3.7％。

　　[金融界网站简评]：从统计局官员的分析看：总体较为平稳。这主要表现在以下几个方面：一，虽然一季度居民消费价格上涨2.7％，但仍在3％的全年调控目标之内，在可接受的范围内。二，一季度居民消费价格上涨2.7％，其中有1.5个百分点是由上年第四季度因粮食价格上涨翘尾因素引起的，如扣除这一因素，事实上仅上涨1.2％，与上年是持平的，上年第一季度的CPI也是上涨1.2％。

　　[金融界网站简评]：正是投资、清欠的收益猛增，导致大量公司的净利润出现了飙升。统计显示，在1018家上市公司中，投资、清欠收益超过1亿元的有53家，在5000万至1亿元之间的有56家。如，中集集团2006年度27.72亿元的净利润比2005年度增长3.84％，但扣除3.83亿元投资收益后，净利润同比还是下降的。

　　（二）国家统计局李晓超：大跌与推迟公布经济数据无关

　　根据原计划，昨日下午3时的国家统计局新闻发布会本应在本周四上午10时举行。巧合的是昨日沪深两市纷纷大幅跳水，因此有分析认为昨日股市的表现与国家统计局推迟公布宏观经济数据引发市场恐慌有关。

　　但昨日国家统计局新闻发言人李晓超表示，改变发布会日程属于正常调整，股市上涨下跌更是正常表现。

　　当有记者提问，推迟新闻发布会是否因为“此前可能在一些统计数据上存在分歧，还没有最后敲定”时，李晓超说，这次发布会确实比年初公布的时间推迟一天，但这是一个正常的调整。“因为在年初我局公布的统计数据发布日程表中，已经在注释中说明，发布日期只是初步的安排。”他表示，在国家统计局举行过的发布会中，既有提前的，也有推迟的，如去年三季度的发布会就提前数天，而2004年三季度发布会就推迟了。

　　李晓超说，世界各国实践经验证明，股市是有起有伏的，有过快速上涨的时候，也就有过快速下跌的时候，起伏正是股市魅力所在。

　　[金融界网站简评]：市场下跌可能并不完全诱因与统计局的有关数据。有关cpi市场尤其是宏观债券市场人士基本上预测到了。市场下跌有恐慌因素，也有其本身的运行规则。不可以完全把市场下探归于统计局数据。

　　（三）中国内地宏调阴影拖累香港股市大跌近五百点

　　中新社香港四月十九日电（记者齐彬）中国内地一季度经济增长强劲，引发市场担心官方加强宏观调控。在内地股市大跌拖累下，香港股市今天亦重挫近五百点，分析员预计港股后市将继续转弱。

　　虽然美国股市周三创出收市新高，不过港股和亚太其他地区股市并未能受惠。恒生指数低开一百六十二点后跌幅迅速扩大，最多曾下跌超过五百点，收市时恒生指数跌四百七十七点，收报二万零二百九十九点，跌幅达百分之二点三，按跌幅计算，是自三月十五日以来的最大单日下跌，全日成交六百三十亿港元。

　　蓝筹股几乎全线向下，重磅股汇丰控股微跌百分之零点五，中国移动重挫超过百分之四，中国石化连跌两日，今天再挫近百分之五。地产股全部下跌，长江实业虽获主席增持，仍跌超过百分之二，新世界、新鸿基地产以及信和置业等都下跌超过百分之二。中资银行股遭到沽压，建行下跌百分之三点六。航运股被抛售，招商局重挫逾百分之五，为跌幅最大的蓝筹股。思捷环球微升不足百分之一，是唯一上升的蓝筹股。

　　[金融界网站简评]：短期而言港股走势偏软，恒生指数支持位约在二万点水平，而内地股市连升多日后出现回吐属于正常现象，但市场资金仍然充沛，近来陆续公布的企业业绩亦相当强劲，因此股指下跌空间有限。

　　（四）看流动性盛宴下的中国股市

　　中国经济面临黄金时期

　　“在发达经济体增长放缓的同时，中国经济却仍然保持着强劲的增长势头。可以说，这几年的中国正处于高增长、低通胀的黄金时期。”

　　该机构从GDP的增长速度分析称，2007年会稳定在9％－10％之间。“投资的稳速增长以及持续扩大的贸易顺差仍然是经济高增长的重要保证。虽然美国等发达经济体的经济增长速度会放缓，但我们仍然相信对中国的贸易顺差的影响不是致命的。2007年最终的贸易顺差可能达到2300亿美元。”

　　人民币升值成为重要主题

　　诺德基金认为，长期来看，宏观经济基本面的变化是决定汇率未来走势的基础性因素。中国经济长期被看好和全球经济结构重新分布也将带来汇率的变动，未来人民币的升值过程仍将持续。

　　在中国政府允许人民币管制下的浮动以来，人民币相对世界强势货币美元而言一直处于升值过程。自从2005年7月人民币一次性升值2.1％以来，人民币对美元累计升值超过3％。

　　全球流动性过剩将持续

　　2001年以来，流入大宗商品市场的资金是越来越多。根据摩根大通的研究，全球大宗商品市场基金资产总额2001年底不到20亿美元，但2005年底已经达到250亿美元。

　　中国是流动性过剩重灾区

　　诺德认为，中国的大宗商品价格不仅决定于全球的定价，而且还成为全球流动性过剩的重灾区。在此轮上升周期中，表现最好的四个发展中国家构成了所谓的“金砖四国”。在“金砖四国”中，货币管制最严的是中国。在新家坡上市交易的汇率期货中，“金砖四国”中的其他三国未来一年预期汇率均为贬值，唯独中国预期是升值。升值步伐较为缓慢的中国，成为吸引全球流动性的主要国家。

　　地产、期货资金流向股市

　　从虚拟经济理论分析，资金在实体经济和虚拟经济之间流动。诺德基金认为，如果经济的降温预期使得资金难以大规模回流到实体经济，那么在未来的1－2年内流动性仍然会在虚拟经济中泛滥。虚拟经济由房地产、债券、股票、期货（商品和金融）等构成。在前几年，房地产和商品期货市场一直是较热的两大板块。那么下一个问题是，资金会从房地产和商品期货市场撤离并流向股市吗？

　　储蓄资金“大搬家”刚开始

　　2006年的中国A股牛市动因是业绩推动，还是估值提升？诺德基金分析认为，市场以及行业的涨幅大部分是由估值提升所贡献的。

　　“展望2007，我们相信，和中国经济一样，中国A股近两年同样处于黄金时期。其理由是多方面的，其中最为根本的是良好的经济和制度基础。”

　　[金融界网站简评]：有人讲“16万亿储蓄大军寻找高收益率投资渠道的“大搬家”运动才刚刚开始”，而且人民币升值强预期使得市场资金相当充裕，这为指数的继续走高提供了必要条件。

来源：金融界

编辑：梁晨曦