一、市场概况：

    周一，沪市开盘5500.27点，冲高5509.23点、下探最低5396.48点、收于5325.88点、跌59.13点、跌幅1.08%、成交1427亿元、有345家上涨、有533家下跌。深成指开盘18450.46点，冲高18621.67点、下探最低18225.90点、收于18346.45点、跌72.03点、跌幅0.39%、成交651.8亿元、有260家上涨、有408家下跌。沪市B股开盘358.66点，冲高359.98点、下探最低354.61点、收于356.15点、跌3.45点、跌幅0.96%、成交8.86亿元。深市B股开盘764.38点，冲高769.02点、下探最低759.37点、收于766.08点、跌0.15点、跌幅0.02%、成交6.82亿元。

　　周二大盘小幅高开后振荡下跌，成交量有所放大(成交量有建行上市的因素)。指标股中国石化、中国联通、工商银行等均有一定程度的下跌，导致指数下跌较多。个股方面，下跌个股家数多于上涨家数，近期表现强劲的航空、有色、煤炭、钢铁集体跌幅较大，多只航空股跌停，对市场人气打击较大；保险股继续大涨；前期持续调整的个别地产股表现相对较强；受长江证券可能过会消息的影响，部分参股券商股表现不错。尽管今日指数跌幅相对不大，但前期强势股纷纷开始大幅下跌，对市场做多力量打击较大，本来市场就缺乏持续性热点，这样一来个股上涨的困难就更大。在指数上涨乏力、强势开始补跌的局面下，操作难度加大，短期大盘可能需要整固。另外，最近证监会暂停新基金发行，意在给过高的点位降温。同时，H股回归有加速的迹象。综合判断，大盘近期快速上涨的可能性在减小，但指数向下的空间不大。

　　二、要闻解析：

　　（一）资金面今起迎来大考

    建设银行A股上市、中国神华A股发行、存款准备金率正式提高，股市资金面今日同时迎来三大考验。其中建行大致将募集300亿元的承接资金；中国神华募集资金将有望超过660亿元，冻结资金极有可能超过2万亿；而今日金融机构人民币存款准备金率正式上调0.5个百分点，将进一步收紧银根。

    [金融界简评]：“狙击”流动性的战役进入关键阶段，管理层很可能根据近期市场表现来校正其后续调控市场的措施。

    据了解，在9月份IPO创历史纪录的情况下，国内流动性过剩的局面竟然加剧了3000亿，在大量资金的推动下，市场和可能会出现“疯牛”失控的局面，这是管理层和广大投资者都不愿看到的。由于今日有两大“巨无霸”同时进入市场，再加上提高存款准备金率，是“狙击”流动性力度很大的一天，因此，今日的“狙击效果”，将成为管理层未来一段时间调控市场的参考：如果效果好，管理层可能会维持目前的调控方向和力度；如果效果不好，管理层则很可能会考虑更加严厉的调控措施。从这个角度上看，今日市场表现，在一定程度上是决定未来市场走向的关键。

    （二）管理层再次加快扩容速度

    据证监会发审委第140次工作会议公告，第141次工作会议公告，南京朗光电子股份有限公司、重庆富源化工股份有限公司、深圳晶辰电子科技股份有限公司以及广州白云电器设备股份有限公司四家公司首发将于9月28日上会。

    [金融界简评]：管理层急了，“抓到碗里就是肉”！

    又是一天两会、四家！在我们的印象中，发审委如此密集的开会，一般都出现在没有大盘股上市的“间歇期”（例如，今年八月以前的一段时间），而在当前中石油、神华、建行等大盘股陆续回归的时候，发审委还这样急着开会，很可能是因为管理层对目前流动性的判断不乐观，而体现在扩容上就成了“大鱼与小虾齐上”，“蚊子虽小，抓到碗里也是肉”的情况。在这样的情况下，不排除管理层还会采取扩容之外的其他更加直接和严厉的措施。

    （三）基金持续热销力挺指数稳定

    根据WIND资讯的最新统计，基金持续销售的市场反响大大超过预期，在最近一个月参与定向增发的9只基金中，合计净申购金额高达919.46亿份。其中，正申购规模最大的基金在4个交易日内，规模扩张超过250亿份。显然，基金的持续旺销势头，正在剧烈地改变市场资金结构和投资走向。

    [金融界简评]：基金受热捧，市场下跌空间或有限。

    根据统计数据，我们发现22只参与定向增发的基金中，有12只基金出现了基金赎回，但基金累计赎回的平均幅度仅为10%（最近3个月）。在这一波以机构为主的行情当中，以基金为代表的机构资金的稳定，在很大程度上将决定未来大盘趋势，仅从这点判断，未来一段时间内，基金还将给与大盘较强支撑。

    （四）4亿公司债一开盘就被哄抢

    昨日中国长江电力股份有限公司发行、华泰证券主承销的首单公司债券“07长电债”一开始网上发行，就很快遭到热情投资者的“哄抢”，很快就获得4亿的足额募集。

    据了解，本期40亿元规模的公司债发行采取了市场化询价的方式定价，因此其最终票面利率5.35%更加充分的反映了投资者的心理价位。由于市场利率已经随着近两年央行连续上调基准利率而抬高，有市场人士认为，公司债收益率已经进入一个相对高位，目前正是进行投资的好时机。

    [金融界简评]：大规模公司债或很快“汹涌”上市。

    在我们看来，昨日首单公司债上市受到市场热捧并不让人感到惊异。在经历过“5•30”大跌和管理层不断的风险教育之后，目前公众投资者已经日趋成熟，根据权威机构的调查显示，目前选择基金等风险较小投资品种的投资者比例已经大幅增加（这一点从目前基金热销的情况中可以明显地看出），而选择自己直接投资的比例持续下降，这说明拥有较稳定收益的投资品种还是相当受到市场欢迎。

    值得注意的是，在扩容数量创历史纪录的9月，市场流动性不减反增的情况下，公司债势必会成为管理层消减流动性的重要手段，而目前“07长电债”受追捧的情况，在一定程度上会坚定管理层的决心，加快推出更多公司债的节奏。

    （五）中资股再次成为香港市场的带头大哥

    据了解，在大型中资股回归A股、内地QDII投资步伐明显加快以及市场对港股直通车的憧憬下，港股昨日在中资股的带动下再创新高。恒指全日上升708点，收市报26551.9点，升幅达2.74%，大市总成交金额为1408.6亿港元，为历来最大成交金额。

    [金融界简评]：我们注意到，近期市场不断传来设立AH股套利机制的传闻，而该机制一但真正实现并运行，对于目前存在较高价差的A股和H股而言，将很有可能是“冰火两重天”的结局，H股可能会顺势上涨，而目前市盈率和股价双高的A股，则可能会出现较大幅度额度下跌，如果从这个角度上分析，目前H股大涨，并带动整个香港市场上扬，或许是件好事。

来源：金融界

编辑：梁晨曦