一、市场概况：

    周一，沪市开盘5469.84点，冲高5506.06点、下探最低5404.42点、收于5485.01点、涨30.34点、涨幅0.56%、成交1428亿元、有423家上涨、有453家下跌。深成指开盘18288.46点，冲高18575.49点、下探最低18012.31点、收于18418.47点、涨189.90点、涨幅1.04%、成交771.9亿元、有295家上涨、有376家下跌。沪市B股开盘359.58点，冲高360.64点、下探最低355.93点、收于359.60点、涨0.32点、涨幅0.09%、成交10.64亿元。深市B股开盘770.26点，冲高773.71点、下探最低761.66点、收于766.14点、跌4.53点、跌幅0.59%、成交7.62亿元。

　　 周一大盘小幅高开后探底回升，成交量较上周五有所缩小。早盘大盘一度在银行股和钢铁股的带动下下探，后探底反弹。中国石化涨幅较大，和其预期的发行分离可转债有关。中国联通也受电信重组消息的刺激，有一定的涨幅。两者的上涨对指数贡献较大。尽管今日指数上破5500点，但下跌个股家数大于上涨家数。受国家可能出台限制钢铁出口政策消息的影响，钢铁股近期持续下跌，今日走出探底回升的走势。有色、煤炭仍是今日盘中亮点，军工概念股表现也不错。大盘继续在高位小幅振荡，个股分化越来越严重，操作难度加大。尽管大盘上涨乏力，但很明显下跌空间有限，后市大盘指数可继续看好。

　　二、要闻解析：

　　（一）第三次煤电联动大幕拉起 部分电力上市公司或将受益

    据悉，山西、内蒙古两地的发电上市公司日前纷纷公告，称接到国家发改委的通知，将山西省、内蒙古自治区内新投产电厂送京津唐电网上网电价分别调整为每千瓦时0.298元和0.297元（不含脱硫加价）。行业分析人士认为，这使搁置已久的第三次煤电联动的预期进一步增强。

    申银万国有关研究报告认为，尽管这次部分电厂电价出现一定的向下调整，但明年实行煤电联动的预期还是比较强烈。如果明年初CPI压力有所缓解，实行煤电联动的可能性还是比较大，电力企业的燃料成本压力将得以缓解。

    [金融界简评]：从长远来看，电价调整趋势非常确定，此次调整虽然不能使相关上市公司明显收益，但此次调整毕竟开启了电价调整的大门，未来电价的向上调整几乎是必然的，从行业整体来看，行业领先的上市公司在此后电价上调中受益几成定局。

    （二）八成基金经理认为市场高估

    今日投资9月份基金经理调查结果显示，高达84%的基金经理认为当前股市被高估，创调查以来新高。其中，认为市场偏高10%左右的占16%，29%的被调查者认为市场高估程度超过30%，而判断市场被低估的比例仅有1%。机构投资者乐观情绪开始下降，逢低买入意愿持续减弱，而逢高减持意愿明显增强。板块方面，能源取代金融地产成为最受基金经理青睐的行业板块。未来6个月内，64%的基金经理认为能源类股票（石油、煤炭等）将超越大盘，较7月份大幅上升57个百分点。

    [金融界简评]：机构投资者已经非常警惕市场风险，这将进一步抑制市场上行空间。值得注意的是，在目前管理层节能减排政策的大背景下，目前大部分的机构已经将关注重点由金融地产转变为能源类的股票，相关板块值得关注。

    （三）9月IPO创纪录 流动性反增3000亿

    统计显示，今年1至8月，A股IPO融资额为1492亿元。而9月份以来，在不包括中国石油的情况下，IPO融资额已达1400亿元，已接近前8个月的水平，也创下了A股市场最高单月纪录。进入9月份以来，相继有芭田股份、智光电气、深圳惠程等13只股票公告发行，创下了今年以来单月发行数量之最。

    但出人意料的是，即使在如此之高的IPO融资额面前，9月流动性不降反增3000亿。前期调控市场的央票近期大量到期，由此释放的流动性高达3520亿元，而外贸顺差所产生的流动性也在1500亿元以上，同时不断开户的新股民和新基民资金也在2500亿元以上，三项合计新产生流动性7520亿元。初步统计的结果，9月流动性不降反增3000亿元。

    [金融界简评]：大扩容过后，管理层还能出什么招？

    在9月扩容量达到前8个月的情况下，流动性反倒大幅增加3000亿，股市外围资金进一步泛滥，这不禁让人担心，这些虎视眈眈的资金，会不会进一步将市场推上另一个高峰？在我们看来，管理层为了避免出现更大的风险，未来肯定会拿出更加有力的调控措施，就股市内部来讲，除了进一步加大扩容，很可能进一步加快国有股划转社保的进程。

    （四）港股直通车整体额度可能设上限

    中国银监会主席刘明康日前指出，将不会为内地居民个人投资港股的资金设限，但会对“港股直通车”整体投资额度设定上限。

    [金融界简评]：“限速”之后，“直通车”又被“限载”。

    我们注意到，管理层对于“港股直通车”的设置可谓是“费尽心思”。一方面在推出速度上“有意无意”的进行控制，尽量让其和QDII拉开时间差；另一方面，又在“直通车”的“载重量”上做起文章，在此前要求的资金下限30万之后，现在又考虑限制资金上限。但不论如何，管理层这些措施，或多或少都能够在一定程度上减少未来“直通车”开通对市场的冲击力（特别是国内市场），防范较大风险的发生。

    （四）王忠民：国有股权划拨已经和相关部门达成共识

    全国社会保障基金理事会副理事长王忠民日前表示，今年上半年，全国社保基金实现收益率15.2%，经营收益率达21.01%。王忠民预计，到今年底，社保基金总资产中财政划拨部分与基金自身运作产生的收益部分比例将达到1:1。而自己已经对相关部门达成共识，对尽早实施国有股权划拨社保基金充满信心。

    [金融界简评]：此前市场一直传闻将有大量的国有股将划转社保，但该计划的进程尚不得而知。从王忠民讲话中透露的信息来看，目前国有股划转社保的工作已经相当深入，一旦最高层拍板，可能很快落实。而一旦该计划实施，数千亿划转的国有股势必会对市场造成较大的冲击。

    值得注意的是，在9月流动性过剩现象持续加强的情况下，管理层划转国有股的动机可能会加强。

来源：金融界

编辑：梁晨曦