一、市场概况：

    周三，沪市开盘5439.02点，冲高5447.36点、下探最低5336.07点、收于5395.27点、跌29.94点、跌幅0.55%、成交1514亿元、有252家上涨、有630家下跌。深成指开盘18359.74点，冲高18390.74点、下探最低17999.51点、收于18073.34点、跌243.08点、跌幅1.33%、成交765.5亿元、有189家上涨、有482家下跌。沪市B股开盘359.85点，冲高364.12点、下探最低358.16点、收于359.63点、涨1.12点、涨幅0.31%、成交13.25亿元。深市B股开盘777.81点，冲高784.33点、下探最低771.15点、收于776.05点、跌0.31点、涨幅0.04%、成交8.5亿元。

　　 大盘周三小幅高开后振荡下挫，成交量较周二有一定的萎缩。指标股除中国石化外大都下跌，对指数影响较大。个股方面，市场呈现普跌局面，而且跌幅较大。煤炭股板块涨幅较大，两只保险股涨幅也不错，钢铁股、有色股领跌大盘，而且钢铁股权重较大，所以对指数拖累较多。受可能增发或发行分离式可转债消息的刺激，中国石化大涨，一度带领指数强劲反弹，并带动石油石化板块上扬。在美股和港股大涨的情况下，周三股市调整态势明显，也从侧面说明了国内股市的相对独立性。指数今日收出类似周二的带下影线的小阴线，盘中振荡较大，但振荡仍属正常范围，后市仍可看好。

    二、要闻解析：

　　（一）美联储18日决定下调联邦基金利率50个基点

    美国联邦储备委员会18日决定将联邦基金利率即商业银行间隔夜拆借利率由原来的5.25%降为4.75%，以应对目前的次贷危机。这是美联储自2003年6月以来首次降息。

    联储声明公布之后，道指立即上涨了200多点。收盘道琼斯指数上涨335.97点涨幅2.51%。另外国际油价18日继续创出新高，纽约市场10月份交货的轻质原油期货价格每桶上涨94美分，收于81.51美元。

    [金融界简评]：降息后，中美利差几乎消失，贷款利率甚至高于美国。如果人民银行继续加息，那么热钱肯定会大量流入，使人民币升值预期就会更强烈。我们认为，由于外部环境的超预期变化（美联储降息50个基点，甚至可能进入降息通道），央行本不多的腾挪空间更加狭小，货币政策难以施展，未来的调控措施或多以行政方式出现。不过上述这些都不改国内资产重估的趋势，享受泡沫吧！

    （二）潮起潮落话股市：如何正确看待当前股市投资热

    中共中央宣传部理论局组织理论界专家学者撰写出版了《理论热点面对面•2007》一书，其中《潮起潮落话股市》一节针对当前股市投资热进行了深入的剖析，对广大投资者关心的问题用鲜活的语言进行了深入浅出的回答。结合当前资本市场投资者教育等工作，转载如下，以飨读者。

    2006年以来我国股市行情回暖，吸引了大量投资者踊跃入市。特别是2007年1月至5月，沪深股市新开户数屡创历史新高。在很短的时间内，8000万户，9000万户，1亿户大关连连被突破。从公司白领到普通工人，从退休老人到家庭主妇....“谈股论金”成为街头巷尾最热络的话题。不少人见面第一句话就是：“股票涨了没有？”有的全家老小齐上阵，有的卖房借钱去炒股……不少人惊呼：“这是一个全民炒股的时代！”那么，什么是股市，如何看待股市的风险，怎样才能利用股市理好财，在风云变幻的股市中做一个理性的投资者呢？

    [金融界简评]：三大报同时转载《潮起潮落话股市-如何正确看待当前股市投资热》，此文选自中宣部理论局编写的《2007理论热点面对面》第16章。显然管理层在持续高调进行投资者风险教育。目前央行的货币政策腾挪空间有限，我们认为未来管理层会更多的通过行政手段“调控”股市，如严查违规资金入市等方法，提醒投资者注意政策风险。

    （三）股指期货现身基金招募书

    虽然股指期货还未推出，但有关投资股指期货的内容都已被基金公司写入新基金的招募说明书中。据一些基金经理介绍，将金融衍生品写入其中的目的是因为不想放弃使用新产品投资的机会。“将股指期货写入招募书可以为将来的投资策略留出可操作的空间。”一基金经理说道。

     近期，细心的基金投资者都可以发现，新发行的股票型基金招募说明书中关于“投资对象”一栏中的表述出现了不同。除了同过去招募书中一样的关于“本基金投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行上市的股票、债券、货币市场工具等”外，大部分新基金招股书中还特别在最后添加了“如法律法规或监管机构以后允许基金投资的其他品种，基金管理人在履行适当程序后，可以将其纳入投资范围。”

    还有的基金在招募书中的表述更加明确。例如近期发行的中邮核心成长基金在其投资范围中就非常明确地写明：“对于中国证监会允许投资的创新类金融产品（包括未来将推出的股指期货等衍生金融产品），将依据有关法律法规进行投资管理。如法律法规或监管机构以后允许基金投资的其他品种，基金管理人在履行适当程序后，可以将其纳入投资范围。

    [金融界简评]：随着大型H股的极速回归，和基金修改招募书观察，股指期货很可能11月推出时间表，我们认为，市场或因股指期货推出而有震荡，不过期指并不改变牛市的趋势。

    （四）公司债审批破冰 长江电力拔头筹

    备受关注的首家获准试点发行公司债的上市公司揭晓，长江电力(600900.SH)成为《公司债发行试点办法》颁布后首家获得中国证监会核准的上市公司。 　　

    长江电力今日发布公告称，公司发行不超过人民币80亿元(含)公司债券及第一期发行40亿元公司债券的申请，已于9月18日获得证监会发审委审核通过。

    [金融界简评]：连续几次加息后，贷款利率高企。公司债大规模推出后，将大幅降低优质公司的融资成本；另外，公司债主要是分流银行资金，对证券市场影响较小。

    （五）黑石集团下一个中国猎物

    一场重大变革正在江淮汽车集团发生。悄然完成改制的江淮汽车集团有限公司，已被著名的国际投资基金黑石集团相中。

    昨日，上海证券报独家获悉，黑石集团与安徽江淮汽车集团有限公司接洽，以决定是否参股安徽江淮汽车集团有限公司。但知情人士表示，目前仍在初步接洽中，暂时无明确意向。

    一旦黑石集团参股安徽江淮汽车集团有限公司，江淮汽车集团或增资扩股，或国有大股东出让部分股权。无论如何，这将是黑石集团在中国参股的首家汽车类公司。

    深谙资本市场的江淮汽车集团已经摆好了棋局，只待战略投资者进入。

    [金融界简评]：又是外资参股上市公司大股东。资产重组依然是牛市主线，建议积极关注相关机会。

来源：金融界

编辑：梁晨曦