一.投资策略

　　周二，沪市今日开盘4011.68点，最高4073.18点、最低3910点、收盘4072.14点、涨76.46点、成交2079.7亿元、涨幅1.91％、有662家上涨、有309家下跌。深成指今日开盘13253.00点，最高13579.72点、最低12865.98点、收盘13579.72点、涨392.01点、涨幅2.97％、成交1155.2亿元、有459家上涨、有217家下跌。

　　盘面观察：今天国家统计局公布了5月份居民消费价格总水平数据，同比上涨了3.4％。从月环比看，居民消费价格总水平比上月上涨0.3％。大盘在上午出现了两波快速的跳水，但在下午起稳反弹，继续振荡攀升。由此看来，该数据值是在市场可接受的范围之内，市场已经开始逐步消化加息预期所带来的心里压力。沪指已经成功站在所有均线系统之上，保持了良好的上攻形态。而深成指的走势则更加强劲，以6连阳形态突破了前期高点，创出历史新高，两市成交量也均有所放大。可以看出，市场人气已经得到了激发。板块热点开始活跃，其中有色金属，电力，参股金融及四川板块涨幅局前，基金重仓股表现更为突出，而绩差股和ST个股位于跌幅榜前列，市场的结构性变化正在进一步延伸。由于上市公司中报临近，在价值投资理念逐步深入人心的市场中，绩优和成长性好的股票将会得到市场的追捧。

　　二.要闻解析

　　（一）国资委立规国有股转让 大小非有法可依

　　记者近日从国资委产权局获悉，《上市公司国有股转让暂行管理办法》（下称《管理办法》）将于六月底推出，旨在规范股权分置改革后国有股的减持行为。

　　《管理办法》的基本原则是充分尊重国有股股东的经营自主权，一定比例和数量范围内的国有股交易将由国有股东自主决定；国有股转让原则上必须通过证券交易所公开转让；转让价格的确定，要充分利用股票市场的价格发现机制。

　　此次《管理办法》的核心内容是对国有企业的股权转让给予了一定的自主空间，可在一定的条件下由企业自主决定，而不再需要国资监管部门的严格审批。

　　根据《管理办法》，涉及到国有控股公司，只要转让后不丧失国有控股权，对于总股本在10亿股以下的公司，企业减持的自主权限是“连续三年内减持股份不超过总股本的5％”；总股本在10亿股以上的公司，企业减持的自主权限则为“一次减持不超过5000万股，且三年内减持股份不超过3％”。此外，国有参股公司的国有股权转让略宽于此，由连续三年调整为一年。也就是说，只有超出上述条件的国有股减持才报国资部门审批。

　　[金融界网站简评]：《管理办法》的出台，为所谓“大非”、“小非”的减持确立了明确的规则。所谓“大非”，指的是股改后，占总股本5％以上的限售流通股，在股改两年以后方可流通；“小非”则指的是股改后占总股本5％以下的限制流通股，在股改一年后即可流通。

　　（二）PPI食品因素连续11月上涨 12日CPI见分晓

　　按既定计划，今日将公布5月份居民消费价格指数（CPI）。昨日公布的工业品出厂价格指数（PPI）已显现出对消费领域的价格压力。

　　国家统计局昨日公布的数据显示，5月PPI同比上涨2.8％，较上月增幅略减0.1％，其中生活资料中的食品价格已连续11个月保持了上涨。

　　从2006年7月以来，全国工业品价格中用于居民最终消费的生活资料价格，结束了此前连续14个月的下跌，价格涨幅从0.3％攀升到2007年5月份的2.4％。其中变化最大的属于食品价格，涨幅从0.1％攀升到6.3％。

　　PPI中的食品因素是指工业企业售给本企业以外所有单位和直接售给居民用于生活消费的食品加工品。

　　“去年粮食价格上涨和最近的肉禽类制品价格的上涨同时对生产领域和消费领域带来了压力，”华夏基金管理公司首席宏观分析师黄冠华博士对《第一财经日报》表示，“食品成本压力的传导相当快。”

　　此前在食品价格带动下，CPI已经在4月攀升到3％。肉禽制品价格的继续上升，强化了市场对5月CPI继续上涨的预期。食品价格上涨的同时，衣着、一般日用品类也出现了不同程度的上涨。

　　按照预计日程，国家统计局今日将公布5月份CPI数据。来自申银万国研究所的一份最新报告认为，将于今天公布的CPI或将攀升至3.6％。黄冠华也认为，5月的CPI会超过4月，预计在3.3％~3.5％之间。

　　[金融界网站简评]：由于CPI已连续三个月超过今年3％的物价调控目标，市场加息预期也在加强。不过投资者对于加息的适应能力已经很强，并未出现过度担心情况。大家担心的是银行间的违规信贷资金对于短期市场的影响问题。

　　（三）央行规定发现可疑交易立即上报 切断恐怖融资链条

　　中国人民银行行长周小川签署银行令，发布《金融机构报告涉嫌恐怖融资的可疑交易管理办法》，自发布之日起施行。

　　《办法》规定，金融机构怀疑客户、资金、交易或者试图进行的交易与恐怖主义、恐怖活动犯罪以及恐怖组织、恐怖分子、从事恐怖融资活动的人相关联的，无论所涉及资金金额或者财产价值大小，都应当提交涉嫌恐怖融资的可疑交易报告。

　　提交可疑交易报告的具体情形包括但不限于以下种类：

　　（一）怀疑客户为恐怖组织、恐怖分子以及恐怖活动犯罪募集或者企图募集资金或者其他形式财产的。

　　（二）怀疑客户为恐怖组织、恐怖分子、从事恐怖融资活动的人以及恐怖活动犯罪提供或者企图提供资金或者其他形式财产的。

　　（三）怀疑客户为恐怖组织、恐怖分子保存、管理、运作或者企图保存、管理、运作资金或者其他形式财产的。

　　（四）怀疑客户或者其交易对手是恐怖组织、恐怖分子以及从事恐怖融资活动人员的。

　　（五）怀疑资金或者其他形式财产来源于或者将来源于恐怖组织、恐怖分子、从事恐怖融资活动人员的。

　　（六）怀疑资金或者其他形式财产用于或者将用于恐怖融资、恐怖活动犯罪及其他恐怖主义目的，或者怀疑资金或者其他形式财产被恐怖组织、恐怖分子、从事恐怖融资活动人员使用的。

　　（七）金融机构及其工作人员有合理理由怀疑资金、其他形式财产、交易、客户与恐怖主义、恐怖活动犯罪、恐怖组织、恐怖分子、从事恐怖融资活动人员有关的其他情形。

　　[金融界网站简评]：透过证券交易市场从事恐怖融资，这对于国内投资者而言似乎还是个新名词，任何资本市场都有被从事恐怖融资活动人员渗透的可能。加强监管力度，防范风险于未然。

　　（四）高盛：股市深度回调几率小 有必要采取新的紧缩措施

　　高盛和高华证券在6月11日发布分析报告称，在目前的估值水平上，股市出现深度回调的几率不大，但如果股市进一步过度上涨，最终的回调可能抑制未来的消费支出。

　　由乔虹、梁红撰写的这份报告，专门分析了股价财富效应在中国是否会产生重大影响，并最终表示：“决策者有必要提前采取行动以阻止资产价格泡沫的形成，从而降低消费需求出现剧烈波动的风险。”

　　相关实证分析表明，在中国财富效应以往的影响并不显著，但这一轮的牛市行情所产生的影响可能与以往不同，原因是居民在参与股市投资方面范围更广泛、程度也更深入。这次A股市场连续18个月的上升行情所产生积极的财富效应可能比以往更为明显。

　　报告认为，这一轮的牛市行情带来的财富效应可能对未来1-2年内的消费需求产生更为显著的积极影响。

　　报告认为，如果股市过度上涨的情况愈演愈烈并且持续更长的时间，可能会在未来构成严重的威胁。

　　美国和日本以往的经验表明，股票价格和房地产价格存在高度（70％左右）的正相关联系。

　　鉴于上述分析，高盛提前开出“药方”，认为有必要采取新的措施紧缩金融环境，以确保在经济强劲增长的支撑下，初露端倪的、积极的财富生成过程到头来不是空欢喜一场。

　　[金融界网站简评]：经过近期股指的强劲反弹，深成指再度迫近前高，有再创新高的可能，但个股而言，多数与前高相距甚远，从高盛的分析来看，在目前的估值水平上，股市出现深度回调的几率不大，但如果指数过度上涨的情况愈演愈烈并且持续更长的时间，可能会在未来构成严重的威胁。

来源：金融界

编辑：梁晨曦