今日，沪深股指跳空高开后小幅回落后，强劲反弹，成交量略有放大。其中，沪市今日开盘于4002.49点，最高4064.28点，最低3983点，收盘于4048.29点，成交1896亿元，涨62.25点，涨幅1.56％，有810家上涨，有67家下跌。深成指今日开盘于11776.79点，最高12041.63点，最低11736.88点，收盘12011.1点，涨328.73点，涨幅2.81％，成交985.3亿元，有579家上涨，有31家下跌。

　　一、盘中点评：

　　今日，在基金重仓股的带领下再次激活了整个市场的人气，再次上演“八二”行情，一扫前天的颓势。深市股指今日再创新高；沪市股指有望明日再创新高。沪深两市高开后小幅探底后，呈现一路振荡上行走势；成交量较昨日略有放大，说明市场作多信心正在逐渐恢复，明显有增量资金入市，市场人气正在回归。从盘面上看，今日市场呈现“百花齐放”的格局，每个板块中都有涨停个股。其中较为活跃板块：商业零售、娱乐传媒、节能环保、地产、券商股、医药板块等。以上活跃板块都是基金重仓的板块，正好复合笔者前几日的预期；权重股还是一如既往的表现平淡，起到了稳定市场作多信心的作用；参股券商股票表现有所收敛；前几日表现活跃的家电板块、水泥板块和飞机制造板块今日表现欠佳；符合笔者预期的市场板块轮动效应。笔者认为：如果按照目前市场的板块轮动效应，接下来应该有所表现的板块应该是3G板块、软件板块等，当然，资产注入和整体上市概念应该是2007年持续被炒作的热点。因此，投资者可给予以上板块重点关注。

　　二.要闻解析

　　（一）增值税转型方案靴子落地，近百家上市公司或将受益

　　日前出炉的《中部地区扩大增值税抵扣范围暂行办法》明确了从今年7月1日起，中部地区的26个老工业基地城市的八大行业实行增值税抵扣范围的试点改革。

　　“对于能够入围的企业，特别是上市公司，无疑是一个利好”，分析人士称，按照增量扣除的原则，将会使那些亟待更新设备、提高资本技术含量的企业得以实实在在地节约现金流。这样，“入选”试点的企业将享受节税的好处。

　　据本报初步统计，目前26个试点城市中，符合八大行业要求，具有申请转型资格的上市公司约90余家。

　　定调“东北模式”

　　“八大行业、增量抵扣、准予抵扣的进项税项目、应退税额不得超过本期新增税额、对入围企业的认定标准……”新出炉的《中部地区扩大增值税抵扣范围暂行办法》与两年前的《东北地区扩大增值税抵扣范围若干问题的规定》有很多相似之处。

　　分析人士称，增值税在中部试点借鉴了东北模式中较为成熟的经验，使我国增值税转型的轮廓更加明晰，这既是中央为促进中部地区崛起采取的重大措施，也是为今后全国实施增值税转型改革积累经验。

　　当然，暂行办法明确了实施增值税抵扣范围试点的具体行业范围，并具体规定了哪些行业能够入围，如实行扩大增值税抵扣范围试点的高新技术产业企业，必须是符合科技部《国家高新技术产业开发区高新技术企业认定条件和办法》和《国家高新技术产业开发区外高新技术企业认定条件和办法》文件规定的高新技术范围并符合其他认定条件，取得省级科委颁发的高新技术企业证书的，以及生产的产品属于《科技部、财政部、国家税务总局关于发布〈中国高新技术产品目录〉的通知》范围的纳税人。

　　中部“空间巨大”

　　业内专家认为，增值税转型落户中部将促进中部地区经济转型，加快这些城市建立现代装备制造业基地，并建设高技术产业基地。

　　中部较之东北有较大的投资环境成本优势和地缘优势，“即使没有税收优惠，中部地区也将越来越多地承接东部的产业转移，而增值税试点势必吸引东部资金流向中部，税收优惠将切实加快中部的产业升级。”

　　东北地区增值税转型促进了东北地区企业的技术改造和企业调整产业结构，进一步增强企业的竞争力，对东北老工业基地振兴发挥了重要作用。类似地，增值税改革落户中部，将降低企业投资成本，促进企业进行技术改造和调整产业结构，再次给企业注入成长活力。

　　近几年来，中部出现了一批具有竞争力的优势产业。如工程机械方面的中联重科、三一重工；电力机车方面的湘电股份、晋西车轴、太原重工、东风汽车、襄阳轴承等。另外，中部省份大多是农业大省，农产品加工业发展空间巨大。

　　“按照试点的标准，这些企业大多包含在转型规定的8类企业中”，业内人士说，试点将会使这些企业更新设备的意愿更强，甚至会吸引东部地区的资金。

　　方向“全国推开”

　　社科院财贸所专家认为，在中部实施试点可能会使增值税向全国推行的步伐放慢，而较长时期试点更有可能扰乱微观经济主体的决策，并导致征管成本加大，“因此，还是应该将增值税转型在全国推开”。

　　不过，业内专家表示，增值税落户中部主要是为了落实中部崛起有关政策，而并非增值税改革思路不成熟，因此，虽然增值税转型将“小步慢行”，但并不影响在“十一五”期间完成增值税转型的整体目标。财政部原副部长楼继伟说，从规范税制、统一政策、方便征管以及为各地经济发展创造良好环境等角度考虑，“十一五”应加快增值税转型改革在全国范围推开的步伐。

　　增值税是不是应该作为一种产业政策呢？“我们是不赞成这种提法的。”社科院财贸所专家说，开征增值税是为了解决重复征税的问题，显示了税负公平，“增值税本身是中性的”。

　　为缓解增值税改革导致税收减少的情况，专家建议，即使在全国推开，也可以采取暂时缩减抵扣范围、只对增量部分进行扣除等过渡性措施。

　　[简评]：对于以下或能受益的公司，建议加强关注。有望同时符合产业和地域标准的部分上市公司：

     （二）17.4％ 4月工业增加值增速仍处高位

　　4月份，全国规模以上工业企业增加值同比增长17.4％，增速比上月回落0.2个百分点，比去年同期加快0.8个百分点。

　　业内专家指出，前4个月，全国规模以上工业企业增加值同比增长18％，比去年同期加快1.3个百分点，再加上4月当月的增速也超过去年同期；经济存在由偏快转向过热的苗头。

　　统计显示，4月份，我国工业企业产品销售率为98.4％，同比提高0.4个百分点；实现出口交货值5716亿元，同比增长19.5％。

　　从主要行业看，纺织业增长16.4％，化学原料及化学制品制造业增长20.3％，黑色金属冶炼及压延加工业增长25.8％，通用设备制造业增长19.6％，交通运输设备制造业增长22.8％，通信设备、计算机及其他电子设备制造业增长13.7％，电力热力的生产和供应业增长15.1％。

　　从主要产品看，原煤、原油产量为18847万吨、1541万吨，发电量为2475亿千瓦小时，同比分别增长10.5％、2％和15.4％；生铁、粗钢和钢材的产量为3785万吨、4032万吨和4627万吨，分别增长13.7％、16.5％和20.9％；汽车产量84万辆，增长18.6％，其中轿车41万辆，增长14.4％。

　　国家信息中心经济预测部主任范剑平表示，增速较快的行业很多与出口有比较大的联系。比如，一季度钢铁出口惊人，钢坯出口量猛增900％，汽车出口增长也很快，由此带动了这些行业和相关行业的增长。如果靠重工业等高耗能行业来带动经济增长，将对实现今年的节能减排目标产生不利影响。

　　[简评]：增速较快的行业很多与出口有比较大的联系。比如，一季度钢铁出口惊人，钢坯出口量猛增900％，汽车出口增长也很快。钢铁、汽车等重工业高耗能行业来带动经济增长，将对实现今年的节能减排目标产生不利影响。相信国家会很快出手调控。对于钢铁等高高耗能、出口量猛增的企业须提高政策风险的预估。

　　（三）大非减持未必拖股价后腿

　　一般的观点认为，大非减持由于显著增加了市场的流通量，从而会对股票的二级市场走势构成一定的压力。为了验证这一观点在实践中正确与否，我们遴选了曾经发生“大非”减持现象的14只股票进行实证分析。

　　在不考虑股票风险溢价的情况下，如果上述观点是正确的，那么，发生“大非”减持的个股走势将落后于同期的股票市场走势。为此，我们对比了不同公司“大非”减持公告发布日至5月14日的股价走势与同期沪深300指数的涨幅。统计显示，在我们所选取的14个样本中，“股票涨幅”平均为76.48％，强于平均为61.85％的“沪深300指数涨幅”；“股票涨幅”超越“指数涨幅”以及“股票涨幅”弱于“指数涨幅”的家数各为7家。

　　由此可见，“大非”减持未必会拖股价后腿。数据显示，对市场整体而言，大非减持是中性的。

　　一个显而易见的事实是，大非减持不改变公司的股本、资本结构、业务前景等影响公司基本面的方方面面，因此，不会对公司价值产生影响。长期内，如果价格围绕价值波动的规律在中国资本市场成立的话，那么，大非减持将影响市场，而不能决定市场，影响趋势，而不能决定趋势。

　　实际上，检视大非减持股票的涨幅与指数涨幅之间存在较大差异的上市公司，均能发现差异的背后均有来自公司基本面的理由。以双鹭药业（002038）为例，自公司首次发布大非减持公告至5月14日，公司股价涨幅为166.69％，而同期沪深300涨幅仅58.65％，其原因在于，公司业绩不断超出投资者预期，研究机构纷纷调高业绩预测并提高投资评级，投资者对公司未来预期良好，买盘不断进入，终导致股价走势远远超过同期市场走势的强劲局面出现。反观中兴通讯（000063），自公司首次发布大非减持公告至5月14日，公司股价涨幅为-3.10％，而同期沪深300涨幅达48.89％，其原因在于，由于3G迟迟不能明朗，导致投资者在对公司业绩预测时存在较多的不确定性，这种预期上的不确定性最终影响到需求，导致股价走势远远落后于市场。因此，我们认为，大非减持不会造成公司二级市场走势趋势性的变化，决定公司趋势性变化的根本因素仍然是公司的基本面。

　　但是，中短期内，实际的情况并不会如此简单，在股票市场这一典型的博弈场所，大非减持这一标志性事件也会成为博弈的对象。具体而言，博弈又分为两种情况：第一种情况，投资者对公司的预期是明确无误的，但在大非减持之前，由于投资者预期到大非减持短期内会对公司股价有一个压力，基于此，需求会受到暂时的抑制，但在减持公告发布之后，需求集中释放，推动股价迅速上升到与公司价值相应的水平，“利空出尽”的现象再度上演；第二种情况，信息不对称是资本市场的常态，投资者会争取捕捉公司的任何信息变化，并据此修正对公司的价值判断，大非减持，特别是掌握公司内部信息的控股股东减持股份，会被投资者解读为大股东不认可公司股价（股价高于价值），因此，处于信息劣势的投资者就会据此修正对公司的预期，从而对股价形成压力。

　　[简评]：长期内大非减持由于不改变公司的基本面的方方面面，因此，不会对公司价值产生影响，股价的趋势性变化仍由公司基本面决定。但是，中短期内，由于投资者博弈的作用，大非减持可能会对投资者关于股价短期走势及公司价值的预期产生影响，从而对大非减持后的股价走势产生或正面或负面的影响。

　　（四）资金追捧能源和医疗产业

　　安永会计师事务所和道琼斯VentureOne联合发布的中国区风险投资季度报告显示：一季度中国大陆风险投资更趋多样化，逐渐向新兴产业扩展，整体投资与去年同期相比相对稳定。一季度共有36笔风险投资，较去年同期减少4笔；投资额达3.435亿美元，较去年同期减少5％。

　　一季度值得注意的是，投向医疗和能源初创企业的资金显著增长。

　　报告显示，中国大陆能源领域的投资急剧增长。该领域一季度共获得4笔投资，投资金额达1.248亿美元，而去年同期仅为2200万美元。医疗产业的投资在一季度也有所攀升：共有3笔投资，投资金额为1500万美元，而去年同期仅有一笔300万美元的投资。

　　VentureOne全球研究总监JessicaCanning说，“过去中国获得风险投资的企业主要是创新的信息技术产品和服务公司，但一季度我们看到投资者对医疗和能源市场也产生了兴趣，这和我们在美国看到的情况是相似的。当然，风险投资业仍然对在中国蓬勃发展的全球性创新技术怀有极大的兴趣，而IT产业也依然是风险投资业的根基。风险投资者将继续支持广泛的企业创新，并最终进一步改善投资环境。”

　　[简评]：一季度投向医疗和能源初创企业的风险投资资金显著增长。作为风向标，可以加强对医疗和能源板块的关注。

　　（五）3G商用获实质性突破

　　继2006年1月20日信息产业部将第三代移动通信（3G）“中国标准”TD-SCDMA公布为我国通信行业标准后，16日，信息产业部又将欧洲提出的WCDMA和美国提出的CDMA2000颁布为我国通信行业标准。这意味着，国际电信联盟确定的三大3G标准都可正式发展，我国3G进程又有实质性突破。

　　在TD-SCDMA、WCDMA、CDMA2000系列通信行业标准发布后，今后国内外积极参与TD-SCDMA、WCDMA、CDMA2000产品开发生产和运营的企业，将在产品需求定义、设备合作开发、系统集成应用等方面有更加一致的认识，技术和市场分工将进一步明确，同类设备的性能和指标越来越具有可比性，从而形成更加成熟的产业环境。

　　2001年6月，信息产业部组织国内运营企业、设备制造企业、科研支撑单位和大学的专家成立了“第三代移动通信技术试验专家组”，正式启动3G技术试验。对TD-SCDMA、WCDMA、CDMA2000三种技术的系统设备、接口、网络性能、终端、互操作、业务、无线干扰、网管和计费等进行了全面测试，有六家运营商和几十家设备厂商参加，累计完成几千个测试项，参与试验的工程技术人员近万人，测试人员近千人。

　　在开展技术试验的同时，中国通信标准化协会按照以企业为主体，以市场为导向，公平、公正、公开和协商一致的标准制定原则，引导国内外通信制造企业、通信运营企业、科研机构、高等院校，在充分借鉴国际标准化组织的最新研究成果的基础上，经过由国内外企业广泛参与和充分讨论，共同开展TD-SCDMA、WCDMA、CDMA2000通信行业标准的研究制定工作。

　　信息产业部新闻发言人表示，我国3G标准的研究制定工作是建立在评估工作基础上，通过了技术试验的检测和验证，借鉴了国际标准化组织的最新研究成果，广泛征求了各方意见，经过了充分讨论和严格审查完成的。但是国际科技发展的速度和移动通信标准制定的速度很快，标准发布后我们还要继续努力，根据国际标准化组织的最新标准成果，继续补充完善我国3G行业标准，推动3G整体发展。

　　[简评]：16日，信息产业部又将欧洲提出的WCDMA和美国提出的CDMA2000颁布为我国通信行业标准。这意味着，国际电信联盟确定的三大3G标准都可正式发展，我国3G进程又有实质性突破。加强对3G板块的短线关注。

　　（六）股市火暴推动黄金饰品行情走高

　　民用黄金市场成交量今年开始呈现放量态势。记者昨天获悉，根据上海的最新统计数据，短短7天的“五一”黄金周，上海市金银珠宝首饰销售达到1.8亿元，如上市公司“第一铅笔”控股的老凤祥公司七天销售额达到4965万元，同比大增31％。老庙黄金、亚一金店两家企业的销售额也共达0.6亿元，同比增30％。

　　昨天，在位于上海南京路的老凤翔银楼总店，销售人员告诉记者，近期黄金首饰购买者的消费动机出现新变化，很多顾客表示在股市中赚钱后，开始不吝惜地在金市中花钱。有的消费者想将“纸上富贵”套现，在套现资金暂时没有明确流向的情况下，先用来购买保值增值的黄金珠宝，保存自己的胜利成果；有的消费者则虽然继续看好后市而不舍得出局，但愿意从股市中拿出大笔资金来购买金银首饰来犒赏自己和家人。该店人员介绍，这种消费动力的表现之一，便是目前市区金店的营业额增幅远大于郊区。“五一”期间，一位中年消费者一出手就买下了价值40多万元的白玉，另外，动辄花十万元左右买金条和克拉钻的比往年明显增多。

　　另据上海其他一些位于商业中心的金银珠宝首饰店表示，今年以来铂金和镶嵌首饰的销售增幅较大，时尚k金的销量也好于往年，首饰中的高档产品——高档白玉、翡翠、克拉钻的消费明显增多。

　　黄金的旺销，也带动了以金饰品为主业的公司的业绩大增。老凤祥公司今年一季度的销售额达到17亿元，直接推动了控股公司第一铅笔一季报的靓丽表现，该公司当期净利润和每股收益同比增长65％。

　　[简评]：股市的财富效应，现在逐渐传导到了虚拟财富之外的真金白银之上。目前国人处于享受型消费启动阶段。珠宝、化妆品等需求启动。加强对珠宝类公司的关注。

来源：金融界

编辑：梁晨曦