4月25日～27日，1300多位全球投资者代表齐聚北京东方君悦酒店，参加摩根大通2007中国投资年会，商讨中国投资策略；此时，中国股市正逼近4000点，陷入前所未有的估值泡沫的争论旋涡中。

　　在过去的一年时间，中国股市在解决了股权分置改革后，一路上涨，令QFII赚得盆满钵满。时间回到2005年，中国股市则正由于制度因素深陷熊市，QFII公开宣扬只有5只A股股票值得投资。

　　种种迹象显示，实力最雄厚，同时也是最理性的投资群体——QFII对待中国股票和中国宏观经济的看法正在发生深刻的变化。

　　摩根大通亚太区董事总经理龚方雄博说：“过去两年，中国经济增长的质量发生了根本性的变化。中国股市的盈利性大大改善，因而实现了快速增长。”

　　为此，摩根大通将H股指数调高至12000点，市场存在16%的上升空间；同时调高了MSCI中国指数约20%的上升空间。

　　银河证券研究中心主任、首席经济学家滕泰博士是“资本市场黄金十年”坚定的支持者，早在2006年6月，银河证券就提出“三驾马车、十年牛市”的观点。

　　滕泰一直认为，中国经济并不存在过热，相反，受益大规模的城市化和工业化进程，中国经济持续高增长可以持续20年时间。

　　滕泰分析，中国14亿人口，15～56岁人口占总人口比重的65%。这些人口都是巨大的消费市场的构成者，同时是剩余产品的提供者，也是储蓄资本的提供者，从三个方面保证了中国经济高速增长持续到2020～2030年。

　　在滕泰看来，除非全球出现恶性通货膨胀，物价大幅上涨，吸纳过剩流动性，否则全球过剩流动性仍然在全球资本市场、商品市场上泛滥。

　　“十年牛市将造就中国一代中产阶层，一个人一生只可能经历一次真正的大牛市。”滕泰说。

　　小资料

　　1999年以来5月行情统计

　　1999年5月，月初小幅下跌后爆发了史上著名的“5·19”行情；

　　2000年5月，股指在节后一度连续下跌，但又迅速涨回并创出新高；

　　2001年5月，股指运行在一个大牛市的超级顶部区域，虽然当月没有大跌，但这是大熊市来临前逃生的最后良机；

　　2002年5月，股指在节后结束反弹行情连续下跌，成为一个小型顶部；

　　2003年5月，股指处于弱势震荡整理之中，虽然没向下破位，但却是一轮跌势前最后的出局机会；

　　2004年5月，成为空头从1783点一路杀跌后的休息区域，弱势反弹后，股指又一路跌向1259点；

　　2005年5月，多头迎来了本轮牛市的推进器股改，虽然股指这个月中一度下滑，但是最后一跌；

　　2006年5月，股指月初出现拉升行情，之后进入一个较高位置的整理平台，该平台持续了3个月。

　　其他国家和地区史上大牛市回放：

　　美国：美国股市标准普尔500综合指数从1983年的100点到2000年的1600点17年涨16倍，道琼斯工业指数从1983年的1000点到2000年的12000点17年涨12倍，纳斯达克指数从1975年的54点到2000年的5400点25年涨100倍。

　　日本：2006年1月27日，日本股市大幅上涨。显示东京证券交易所主板市场225种主要股票买卖情况的日经股指比上个交易日暴涨了569.66点，最终以16460.68点收盘，涨幅达3.58%，为2002年3月初以来的最大涨幅。日经股指更新了5年5个月以来的最高纪录。

　　中国香港：1997年香港回归，股市反弹，34只H股普遍上涨逾70%，市场口号从“消灭股价5元以下的股票”，没多久便变成了10元。

来源：中国经营报

编辑：梁晨曦