一.投资策略

　　周四沪深股指振荡上行，再创新高，但量能明显萎缩。沪市今日开盘3766.48点，最高3784.68点、最低3732.60点、收盘3783.06点、涨39.10点、成交1437.44亿元、涨幅1.04％、有589家上涨、有251家下跌。深成指今日开盘10739.36点，最高10873.88点、最低10701.12点、收盘10848.78点、涨180.51点、涨幅1.69％、成交802.59亿元、有446家上涨、有144家下跌。

　　盘面观察：煤炭、金融、石化、纺织等板块个股相对强势，而农肥、航天航空、3G陷入调整格局，预计沪指仍将围绕3700~3800点震荡。目前，两市大盘在均线系统完全多头排列的支持下仍具挑战新高的动能，增量资金仍在源源不断进入市场，中登公司数据显示，椴本周二沪深两市新增A股开户数超过了31万，再创单日开户数新高，10倍于去年“红五月”开户高峰阶段创下的纪录。目前相关紧缩政策将出台等传闻消息被炒得沸沸扬扬。但事实上，在中国投资者的狂热情绪面前，任何利空的出台，都象另一只靴子落地，引来的都是市场报复性上涨。《英国金融时报》有文章指出：“目前的中国股市显然不是估值、晴雨表而能描述，现在更多的是人性的舞台：无知、希望、贪婪、恐慌将是后面演出的主角，并轮番推动着市场的演绎，就等待着最后一个傻瓜凑齐”，而现阶段新增开户数不断被刷新，击鼓传花的游戏已入高潮，暂做一个谨慎的多头，不要成为那“最后一个傻瓜”就好。

　　二.要闻解析

　　（一）单日新增A股开户数超过31万 再创新高

　　中登公司数据显示，本周二沪深两市新增A股开户数超过了31万，再创单日开户数新高，10倍于去年“红五月”开户高峰阶段创下的纪录。

　　截至4月24日，本月共有360多万新股民涌入股市，平均每个交易日有20万新股民入市，而在牛气冲天的2006年新增A股开户数也只有308万。与此同时，新增B股开户数也创出新高，本月共有2.06万户，新增基金开户数为103万户。

　　日均20万的新股民入市无疑对券商营业部形成压力，但日前启动了券商第三方存管的银行网点已经开始不断分流开户人群，减轻券商营业部压力。

　　[金融界网站简评]：中国一季度的通胀率，如果按照居民消费价指数CPI来衡量，三月份已经达到3.3％，一季度达2.7％，但目前中国一年期存款利率仅为2.79％，如果扣除利息税的话，可能仅为2.5％左右，这意味着，如果中国居民将存款放在银行，其购买力将不断地贬值。而疯狂了的中国A股市场所带来的巨大财富效应将令更多“投资者”趋之若鹜。

　　（二）储蓄大搬家撑起牛市

　　银行“排队难”最近成为老百姓的一块心病。专家认为，“排队难”恰恰是储蓄“搬家”的真实写照，其背后蕴含着居民理财观念革命等一系列深层次问题，并大大推动了近期的牛市行情。显然，一个崭新金融时代的大门正在开启。

　　排队涌向资本市场

　　“排队难”呼声突然高起来，发生在股市“火”了以后，尤其是今年春节后。据银行方面反映，排队时间长主要原因是购买基金、理财产品的居民剧增。专家认为，这首先意味着老百姓理财观念的革命，传统的存款保值的观念正在被摒弃。

　　数据显示，目前沪深两市开户数已超过9100万户。“股民”队伍空前庞大，“基民”更是成为时下最时髦的名词。银行人士说，现在只要看到门口排大队，就是又有新基金发行了。基金、大盘已成为街头巷尾的日常谈资，老百姓的投资观念发生了翻天覆地的变化。

　　储蓄成“空中加油机”

　　储蓄如同蚂蚁搬家一样流向股市，力量惊人，支撑并延长了这波大行情。

　　市场分析人士也表示，散户们在最近的市场震荡中起到了“减震器”的作用。“试想，A股一天新增开户数30万户，每户只要一万元，就是30亿元，市场能不火吗？”

　　中金公司首席经济学家哈继铭指出，中国潜在流动性巨大，一旦激活，必然刺激人们青睐的资产价格大幅上扬。

　　投融资“瓶颈”有望突破

　　一方面，居民投资需求增长，资金从储蓄账户中流出，涌向资本市场，保证了直接融资所需的资金。“排队难”的背后，其实正是代表着这种资金转移的趋势。另一方面，大盘蓝筹股的回归、股市扩容、债券市场发展等都是很好的机遇，为居民提供更多的投资品。当产品供给与资金需求都得到了极大提高，离“瓶颈”突破也就不远了。

　　[金融界网站简评]：标题就很有新意，似乎也可以理解成这轮牛市并非因估值、晴雨表所引发，而是“储蓄大搬家撑起牛市”，这就是市场。只要一个利润中心形成，无数的资金将嗜腥而来，直至将其推至疯狂，然后迸然而裂。

　　（三）警惕上市公司业绩变脸

　　在证券市场上，上市公司经营业绩如果出现逆向大幅度的提升或大幅度的减少，均可称之为变脸，只是“变脸”的方式不同，向上称为“笑脸”；向下称为“哭脸”。

　　从部分“变脸”公司目前在A股中的表现来看，笔者认为无论是何种方式的“变脸”，均应引起投资者高度警惕。这些异动变化巨大的业绩和累积上涨的风险表明，在“变脸”的背后可能也将面临股价的“变脸”。

　　从上述公司经营情况发生的重大变化来看，有的逆向大幅度上升；有的逆向大幅度下降，而从这些品种股价分析来看，业绩大幅度预期增长的股价已经实现了大幅度拉升，比如鑫富药业，该股从底部上升以来已涨升接近700％，其涨幅已经透支了其业绩增长，其风险同样较大；而业绩较好，突然“变脸”向下的公司，笔者发现，有的是受经营周期所影响，比如化工类板块，但如此大幅度的下降发生在刚刚上市后不久，的确让人怀疑是如何取得上市资格的。比如天邦股份，上市不久，去年业绩EPS还达到0.41元，一季度就出现大幅度亏损，而且亏损就发生在上市发行期。

　　从市场效果来看，业绩极差的“变脸”公司也会大涨，这在成熟市场是不多见的。对比深沪A股市场，地产股也是“变脸”较多的，地产股由于经营条件、市场成熟条件、公司资金实力、运作水平等原因影响，其一季度不少公司业绩下降较大。

　　对于目前A股市场中业绩“变脸”的公司，无论从其变好，还是变差，股价风险已经非常大，一些还可能存在上市公司虚增利润、拉抬股价、内幕交易的违法违规问题。

　　[金融界网站简评]：目前来看，有的“变脸”公司股价大幅度上涨，但其透支业绩的过分拉升或市场热闹下掩盖的巨大风险迟早要暴露出来，最终买单的会是谁呢？

　　（四）QFII一季度调仓忙

　　一季度结束，QFII已经悄悄将手中A股完成了一轮调仓。

　　万得资讯的统计数据显示，截止到4月25日，已披露今年一季报的652家上市公司中，有110家上市公司披露了QFII持股的情况，这110家公司被QFII持仓市值总计也达到了96.19亿元，近百亿元大关。其中富通银行、瑞士信贷和瑞士银行分别持有15家上市公司个股，排名并列第一。

　　共有30家QFII分别持有上述110家上市公司的股票。QFII对上述110家公司的一季度的持股总数达到了65672.66万股，而在去年年报中，这一数字仅为52465.84万股。相比之下，对上述110家公司QFII较去年末增仓25.17％。其中57家上市公司去年年末前十大流通股股东中尚无QFII身影。

　　从QFII的选股策略来看，机械、设备和仪表行业为重仓板块。有23家QFII选择了该板块，其中被重仓的个股也达到了21家。石油、化工和塑料行业则位居第二，16只QFII重仓该板块，15只个股被重仓。上电股份（600627.SH）在已披露的110家公司中被新加坡政府投资有限公司持股占流通股比例最高，占到了12.68％，去年末这一比例为9.66％。

　　不过，QFII去年底曾持有个股中，有53家已披露年报的上市公司股份在一季度被减持。这53家上市公司去年末被持股52465.84万股，今年一季度则总计被持股44883.87万股，减持幅度达到了14.15％，近一成半。其中，燕京啤酒（000729.SZ）遭减持力度较大，去年末共被QFII持股6701.714万股，今年一季度仅剩余1075.391万股，遭减持了5626.323万股，减持幅度高达83.95％。天津港（600717.SH）减持幅度也达到了33.07％，超过了三成。

　　[金融界网站简评]：A股市场目前正处于价值注入阶段，由此带来的外生性增长值得关注，随着中国经济的继续高速发展，真正的大企业必将不断涌现，而及早投资其中亦将带来不菲的收益。从行业配置来看，机械、设备和仪表行业、石油、化工和塑料行业成为QFII一季度的猎物，不妨关注。

来源：金融界

编辑：梁晨曦