一.投资策略
    周二，沪深股指5日均线上方窄幅整理，西藏板块一枝独秀，题材股风光依旧，共有30余只个股封于涨停板。沪市今日开盘3126.02点，最高3145.04点、最低3103.78点、收盘3138.83点、涨16.02点、成交1150.34亿元、涨幅0.51％、有609家上涨、有260家下跌。深成指今日开盘8651.74点，最高8662.53点、最低8563.42点、收盘8629.22点、跌2.17点、跌幅0.03％、成交626.67亿元、有429家上涨、有192家下跌。
    继昨日沪S股集体揭示股改风险而导致S股大面积跌停后，今天该板块颓势依旧，联想起监管层近日责成有关部门调查杭萧钢构，说明对绩差股股价异动、违规操作的查处力度加大，刻意炒作激情已经开始降温。私募基金所引领的奥运板块在“倒计时500天”里逐步“退隐”。盘面观察：除西藏板块一枝独秀外，市场没有产生明确的主流热点，两市供水供气、金融板块纷纷回落，在3000点上方主攻行情中权重指标股并未深度参与，相反题材股风光依旧，海南高速、三普药业、天房发展、新疆众和、中油化建、珠海中富等均是连续涨停，市场近期持续的放量，今日沪市早盘的量能更是超过了600亿，短期的盘口在累积了大量获利筹码的同时也“暗藏杀机”。操作上，热情洋溢过后仍需谨慎，后市前期热炒的题材股的下跌将成为短期市场的一种做空力量，还有“小非”解禁和大股东减持带来市场供给的增加、个别公司公布盈利低于预期以及A股股指期货的出台，都可能成为市场出现调整的契机。
    二.要闻解析
    1.国资委支持中电信收购联通C网 中移动须推动国产3G
    香港《明报》报道，内地什么时候、以什么方式发出第3代流动电讯（3G）牌照，过去市场流传多个方案，只是官方单位鲜有阐述立场。据本报获得国资委最新的研究文件显示，重组要平衡促进竞争、发展国产3G技术及为国有资产保值增值这三大目标，方法是通过发出3个3G牌照，发展3个实力均等的运营商；目前主流方案均集中研究将“双网互搏”的中国联通（0762.hk，600050.sh）“分拆”，当中获推荐的方案，是建议联通把CDMA业务售予中电信（0728）后，与中国网通（0906）合作，以抗衡中移动（0941）；中移动及其母公司则要担起推动国产TD-SCDMA技术的重任。
    知情人士则向本报记者指出：“基本上TD（TD-SCDMA）将会由中移动负责，中电信会取得C网（CDMA网），现时在谈价钱的问题，不过双方就CDMA的作价分歧太大，而以什么方式支付也是另一个问题。”他又透露，双方就CDMA的作价相差高达数百亿元人民币，加上中电信希望透过发行股份支付收购价，故尚未有结论。
    双方对收购价有分歧
    “……方案2有明显的缺点，即网通如果收购了联通的G网（GSM网络），固然获得了在移动领域的优势，但本身资产少于电信（中电信）的它是否有仍有足够的现金流来建设3G网络……”一份国资委运营政策的内部研究文件，揭示中央在内地电讯业发牌与重组的主要考虑，认为中电信购入中联通的CDMA网络资产是最佳方案。
    国资委其实是国务院直属正部级的特设机构，主要管理中央所属企业（不包括金融类企业）的国有资产，换句说话即是中移动、中电信、联通以及网通等运营商的“大股东”，基本上拥有整个电讯重组的“最终决定权”，故有别于市场及学者提出的建议及讨论，整份研究文件以中央为出发点，披露运营商的意愿大多是“一厢情愿”。
    壮大中电信联通并网通
    该研究文件强调，中央主要的考虑因素只有3个，包括促进全面竞争，使各大运营商获得提升竞争力的机会；发展国产的TD制式以及为国有资产保值，以及研究如何在避免重覆建设下发出3个3G牌照，发展3个实力均等的运营商，在有关因素下整个重组的核心是将联通分拆，故列出4个不同方案。
    中移动须推动国产3G网
    国资委认为，方案1及方案4分别产生太强的中电信及太弱的中网通，故中电信获联通的CDMA网络是不二之选，因为可以形成实力相若的3家运营商。文件建议中央在重组过程中采用方案3，质疑方案2将令中网通日后没有足够的现金流建网，未能与中电信竞争及耽误国家建设3G的部署。
    事实上，无论今日中电信公布的业绩是否秀丽，市场均关注到固网电话客户屡创新低、“移动取代固网”等问题，所以建立均等的竞争环境是电信重组首要目标。
    [金融界网站点评]：昨日3G板块的再次启动与此消息不无关系，上海普天更是开盘限封涨停，中国联通的成交额和成交量均在沪市位列首位，其昨日成交量达到了5.31亿股，3G将为未来两年通讯市场注入新的活力，为通讯类上市公司带来新的增长机会。通讯系统设备类上市公司将率先从3G投资中受益。但对于运营商而言，3G启动初期运营商难以在短期内获得实质性盈利，而电信重组仍具有诸多不确定性，总体上运营商业绩增速减缓的趋势仍将持续。
    2.宝钢签下澳史上最大铁矿单 年供矿可达2千万吨
    年供矿最多可达2000万吨，并拟与FMG合资开发磁铁矿山
    又一澳大利亚矿山企业加入宝钢集团的长期供矿行列。昨天，澳大利亚FMG集团 （FortescueMetalsGroup）宣布，与宝钢集团签订了一项长达10年的铁矿石购销协议，协议供矿最多可达2000万吨/年，这是澳大利亚铁矿业有史以来最大的单个供矿协议之一。
    与此同时，FMG和宝钢还签署了一份合资项目备忘录，双方将联合勘探并开发一个位于澳大利亚西澳大利亚州的磁铁矿山。
    [金融界网站点评]：充分掌握海外的矿山资源，与海外铁矿石供应商形成既竞争又联盟的关系，才能在今后的谈判中拥有更大的话语权。
    3.尚福林：正在认真开展股指期货上市前准备工作
    尚福林是在上海期货交易所锌期货合约上市仪式致辞时作上述表示的。
    尚福林表示，近年来，我国商品期货市场保持平稳较快发展，产品创新速度明显加快，市场发展环境明显改善，市场参与主体的风险意识和风险防范能力逐步增强，为发展金融期货市场进行了新的探索，积累了经验。
    尚福林称，前不久，新修订的《期货交易管理条例》已正式颁布，为我国期货市场的稳步发展提供了坚实的法制保障。新条例将适用范围从原来的商品期货扩大到了商品和金融期货及期权，进一步完善了期货市场风险控制制度，并再次明确了对期货市场实行集中统一监管，同时也强化了期货市场的监管协作机制。
    “证监会将按照《期货交易管理条例》的要求，认真做好实施工作，进一步加强期货市场监管，完善市场功能，促进期货市场在国民经济中发挥更加重要的作用。”尚福林说。
    [金融界网站点评]：最近市场最关心的不是加息，而是股指期货，随着《期货交易管理条例》的正式颁布，4月15日正式实行，国内开展股指期货交易不再存在政策上的障碍，一切都表明，股指期货将在最近一两个月水落石出，股指期货的临近，让作为其对应标的物的沪深300股备受关注，从周边市场的历史经验来看，股指期货推出前夕将可能出现各路资金争抢蓝筹的情况。
    4.60亿美元新QFII额度有望获批
    总共60亿美元的第二批合格境外机构投资者（QFII）额度可能获得批准，这一消息和中国联通、宝钢股份、振华港机等篮筹股的上涨，促成沪市在3月26日（周一）开盘后继续强劲上升，创下历史高点今年三月五日，“两会”期间，国家外汇管理局局长胡晓炼曾对媒体表示，中国正在研究扩大国外投资者投资额度的方式。
    [金融界网站点评]：中国批准首批QFII额度100亿美元，目前已基本用完，因此总共60亿美元的第二批合格境外机构投资者（QFII）额度极可能获得批准，QFII额度的扩大对市场是个利好；这一迹象说明，管理层会在可控制的程度内将不断提高QFII额度。
    5.沪深股票上市规则修改 重塑信息披露基本理念
    按照前不久刚出台的《上市公司信息披露管理办法》，沪深证券交易所分别对《股票上市规则》进行了修改，这次修改主要强调信息披露的及时性和有效性。从修订意见稿的内容来看，其中较令人关注的是取消了有关例行停牌，进一步突出警示性停牌；对于未按时披露年度报告的上市公司，将加速其“退市”进程。此外，修订后的规则还加强了对重大事件的披露要求。
    总体而言，此次修改涉及面较广，并在以下几个重要方面做了较大的修订和补充。
    第一，重塑了信息披露基本理念，强化公平披露要求。根据《证券法》和《信息披露办法》，修订后的规则明确了真实、准确、完整、及时和公平的具体定义；强调公平披露，遏制选择性信息透露；要求公司向股东、实际控制人及其他第三方报送文件和传递涉及未公开重大信息时，应当及时向交易所报告并披露；另外，针对A+H等两地上市公司，强调同时报告、同步披露，报送材料及披露内容一致。
    第二，引导公司建立内部约束机制，加强信息披露的有效性。针对股价出现异动和市场传闻，新规则要求公司董事会函询控股股东及实际控制人，并披露董事会为核实股票交易异常波动所函询的对象、方式和结果，不得以存在不确定性和保密为理由不履行披露义务。规则还要求若公司遇股价持续异常，可向交易所申请通过公开方式主动与投资者和媒体进行沟通，沟通期间公司股票及衍生品种应当停牌。
    第三，修订停牌制度。根据信息披露监管实践，进一步明确停牌是为了确保上市公司信息披露的公平性与对称性，发挥停牌对股价异动、信息披露违规行为的警示作用。为此，修订后的规则拟取消年度报告和股东大会的例行停牌以及一般临时报告的例行停牌等；为强化信息披露和股价异动的联动监管，修改后的规则要求当市场有传闻且公司股价异动，交易所可采取盘中停牌措施。同时，为强化公司在连续停牌期间的披露义务，新规则要求公司在停牌期间每5个交易日披露一次未能复牌的原因。
    第四，加速未按期披露定期报告公司的退市，根据实践和国际惯例增加退市情形。从修订后的退市标准来看，不履行定期报告法定披露义务的，交易所直接对其股票交易实行退市风险警示，实行退市风险警示后两个月内仍未披露的，交易所可决定其股票暂停上市，暂停上市一个月内仍未披露的，交易所可以决定其股票终止上市，“缓刑”期被缩短至3个月。此外，上市公司若存在审计报告被出具否定意见或无法表示意见、连续120个交易日累计成交量低于一定数量（沪市500万股、深市300万股）、股权分布不符合上市条件、违反上市协议逾期不缴上市费等情形的，都将启动退市程序。
    第五，提高董事会秘书地位，强调其信息披露的组织管理职能。根据《信息披露办法》58条，由于董事会秘书对临时报告的披露承担主要责任，因此，新规则要求董事会秘书必须由公司副总或董事担任，明确董秘职责主要是负责公司信息对外公布、投资者关系管理、筹备董事会会议和股东大会，关注媒体报道并主动求证报道的真实性等，强调其组织和管理信息披露事务的职能。
    第六，明确定期报告的编制和披露职责。根据修订后的规则，上市公司董事应当依法认真审阅定期报告并签署明确的书面意见，不得以任何理由拒绝签署意见而影响定期报告的及时披露；要求会计师事务所应严格执行注册会计师执业准则及相关规定，及时出具审计意见，不得影响定期报告的及时披露。
    第七，增加监管措施和扩大监管处罚范围。根据《管理办法》第9条的授权，新规则明确了股东及其实际控制人、中介机构的监管措施及处分手段。
    第八，修改关联交易累计计算标准、明确日常关联交易协议期限。新规则增加了同一关联人的定义，即受同一主体直接或间接控制的，或由同一关联自然人任职的法人或组织为同一关联人。同时，为降低上市公司日常关联交易披露成本，参照香港联交所有关规定，新规则指出公司对以前经审议的日常关联交易且履行中没有变化的，以后无需再审议，但为防止损害公司利益，规定关联交易协议最长期限为三年。
    此外，新规则还修改了首次公开发行中有关持股人的股份流通限制，修订了部分交易事项的审议程序和披露要求，并根据新会计准则的有关规定，对应披露信息涉及相关财务数据及指标进行了修订。
    [金融界网站点评]：证券市场发展十余年，监管部门始终在强调信息披露基本理念，这次修改主要强调信息披露的及时性和有效性，我们讲公平是相对的，市场正在规范中发展，这是一个可喜的进步。

来源：金融界

编辑：梁晨曦