一、收盘评述

    周四大盘小幅高开后继续振荡走高，成交量较周三有所放大。中国神华继续涨停，带动了次新蓝筹板块，中海油服、中国远洋、中国铝业大涨；同时老牌蓝筹指标股也大幅上涨，中国石化、中国联通、长江电力等大涨。尽管指数上涨，下跌个股家数远远大于上涨个股家数，一九现象再现，而且个股下跌幅度加大。行业板块方面，白酒行业在贵州茅台的带领下继续有所表现，金融和有色表现也相对较强。大盘尽管昨天收出了长上影线，但今天在指标股的作用下依然非常强势，拒绝回调，指数依然可看涨。但个股分化有加剧之势，资金继续流向大市值的蓝筹品种，后市仍有望延续这种分化走势。

　　二、要闻解析

　　(一)巴曙松：发展资本市场需要本土智慧加国际经验

　　谈起资本市场这五年来的变化，国务院发展研究中心研究员巴曙松想到的第一件事，就是股权分置改革。他至今还清楚记得，股权分置改革方案公布当天，股市大跌。其后100天过去，股市基本稳定下来，各方认识开始统一。那时，巴曙松幽默地说：投资者和研究者在这一百天里所度过的心路历程像是度过了百年。回首五年，巴曙松认为，中国的金融改革要借鉴国际经验，但最终的成功是在参照国际经验下的本土智慧，股改是一个典型的例子，这对今后的发展有十分重要的借鉴意义。

　　[金融界简评]：在中国神华的助力下，沪深总市值突破27万亿，已成为世界最大的证券市场之一。而具有了“国际级”的大块头，股市的基础制度建设却一直停滞不前，因此，下一步股市的国际化发展，将是大趋势。具体来说，股指期货、融资融券的推出，多层次资本市场的建立等一系列“放松股市”的政策，将成为未来中国股市发展的亮点。

　　(二)上市公司股市楼市投资浮盈不计税

　　上市公司要不要为在股市和楼市上的投资浮盈缴税？这个问题现在有了明确答案。财政部和国家税务总局最新作出的规定是不计税，等盈利落袋即实际处置时，再按处置取得的价款扣除历史成本后的差额计入应纳税所得额。如中国人寿今年上半年公允价值变动净收益高达65亿元，按该公司当前33%的所得税率计算，若为这笔浮盈缴税，赚到的钱还没落袋为安就要掏出一大笔现金来。不过，按照权责发生制原则，上市公司在确认公允价值变动损益的同时，也须相应确认递延所得税负债。因此，上述规定并不会对上市公司的净利润造成大的影响。

　　[金融界简评]：如果管理层对上市公司浮盈征税，将对行情的影响不亚于“5.30”调控的威力。据统计，随着“大小非”解禁加速，投资收益已成为业绩增长的加速器。沪市上市公司2007年半年度共实现利润总额4033亿元，仅投资收益一项就贡献了1059亿元，占利润总额的比例为26.3%，同比增长更是达到惊人的164%。

　　因此，投资收益已在上市公司业绩增长中占据了重要地位，当前管理层明确对投资浮盈不计税，相对来说也算一个好消息。

　　(三)银行系QDII投资门槛悄然降至5万元

　　在基金系QDII产品“热卖”之时，银行系QDII也正在悄然发生一些变化。从权威渠道了解到，银行系QDII产品投资门槛已获准从10万元降低至5万元人民币，鼓励更多投资者通过商业银行的专业化管理进行投资海外股市。这是近期银行系QDII产品投资门槛的第二次下降。就在不久前，银行系QDII产品最低投资限额刚刚从30万元人民币或等值外币降低至10万元。

　　[金融界简评]：此轮股指的单边上涨行情得以维持的一个重要原因就是内地资金流动性的泛滥，而QDII资格的放开，则会将A股市场此前源源流入的增量资金中的相当部分引入价格和估值更具吸引力的香港股市。对目前静态估值水平较高的内地股市而言，其影响无疑是巨大的。此外，监管层允许银行系QDII产品投资门槛降低，可能是为了应对基金系QDII和即将开通的港股直通车的竞争，提高银行QDII产品的竞争力。据了解，目前基金系QDII投资门槛仅为1000元人民币。

　　(四)前三季16家大非减持达当期上限

　　数据统计显示，截至10月10日，今年以来100家上市公司发布了185家次的大非减持公告。一季度大非减持公告有25家次，二季度大非减持公告有86家次，三季度大非减持公告有71家次。虽然，三季度大非减持数量下降，但是仔细分析可以发现，7月份只有7家大非减持，步入8月份之后，上市公司大股东和实际控制人的减持行为进入了高峰，其中，9月份35家次大非减持，创下单月大非减持家数新高。

　　从减持规模来看，一季度大非减持股份数量为1.66亿股，二季度大非减持股份数量为5.68亿股，三季度大非减持股份数量为4.51亿股。其中，中兴通讯9月6日公告，公司控股股东深圳市中兴新通讯设备有限公司已出售公司A股股份21953485股，占公司总股本的2.29%，按照当时股价计算，减持市值约12.95亿元。

　　[金融界简评]：分析员注意到，大非减持的频率逐步加快，减持规模也逐渐放大。这已成为管理层对冲当前股市过多资金的重要手段之一。而其他促进股市资金和资产供求平衡的还包括，大盘股发行、QDII的快速发行和港股直通车。

　　(五)尾盘急跌会否成为短线调整的预演

　　昨日市场却呈现十分明显的冲高遇阻态势，尤其是尾盘的急跌，似有短线转入调整预演的迹象。这使近日转入震荡回调走势的可能性大大增加。事实上，自国庆节前最后一天开始，沪市大盘在短短数个交易日内便连续出现了三个跳空缺口，股指突破上行之势由此也显得格外清晰，即连续跳空高开高走本身表明多方占有相当大的优势，市场处于超强势运行格局中。与此同时，连续跳空自身也使股指存在多处断档，这就在较大程度上意味着大盘处于一种不太稳定的运行状态之中，短期反复因此就随时可能发生。

　　尽管沪市近日的三个缺口尚不能断言依次为突破、中继和竭尽缺口，但从深证成指情况判断，昨日的缺口成为竭尽缺口的可能仍相对较大。

　　[金融界简评]：如果说2006年是“一根筋死抱”的行情，那2007年就是“阶段性下轿”的行情。不同于2006年的皆大欢喜，2007年的板块轮动比较频繁，如果没有掌握市场节奏，是很难有超越大盘的交易成绩的。特别近几个交易日，大盘上跳两个缺口，不仅表现出行情“上窜下跳”的特性，其缺口也成为股市的心腹之患。短期的"三级蛙跳"很可能随着周三的冲高回落而结束，股指有望进入新一轮的调整巩固周期，等待新的兴奋点的产生。

　　(六)京沪高速铁路可行性研究报告获批

　　国家发改委日前公布，2007年9月，经国务院批准，国家发展改革委批复京沪高速铁路可行性研究报告。多位铁路专家表示，铁路建设、机械制造等行业有望从中直接受益。根据去年7月铁道部就京沪高速铁路项目向保险业进行的推介会上披露的数字，京沪高铁的总预算超过1600亿元。

　　对此，中铁工集团人士表示，京沪高铁的投资主要有铁路建设、车辆设备和运营管理三块，其中铁路建设所占总成本比例最高。中铁工、中铁建以及中交集团将承担京沪高铁绝大部分的建设工作。此外，国内机车制造企业也有望从中获益。郎国平曾透露，京沪高铁车辆中80%以上将是“中国制造”。据了解，南车集团9月底宣布，集团旗下的南车四方机车车辆股份有限公司设计制造的国内首列时速300公里动车组已进入制造阶段，今年年底将竣工下线。

　　[金融界简评]：可以看出，中铁工、中铁建、中交集团以及南车集团将分享1600亿京沪高速铁路的大餐，而旗下的上市公司，也能从中受益。比如南车集团旗下的ST汇通(000920)等。

来源：金融界

编辑：梁晨曦