本以为拿到手的是“香饽饽”，不料守过了三个月的限售期后，却因股价连跌不止面临“破发”甚至被深套其中，这就是基金网下打新所面临的尴尬局面。

　　在中国太保、中海集运、中煤能源相继跌破发行价后，基金不得不对网下打新采用谨慎态度，以往的高涨热情随之骤降。统计显示，近期上市的金钼股份和紫金矿业两只大盘新股的网下配售名单中，分别仅有30和48只基金现身，这与前期几乎每只大盘新股都有近百只基金参与的盛况，形成了鲜明对比。

　　最新数据显示，以16.57元发行的金钼股份，在上周四上市首日仅上涨36.1%的情况下，上周五以大跌眼镜的跌停价20.3元收盘。“这在一定程度说明，基金经理们采取谨慎态度是正确的”，一位基金经理表示，如果股指继续大幅下探，新股破发形势不容乐观。

　　基金经理心有余悸

　　记者采访了一家广州的封闭式基金经理，该基金的名字曾频频在中国铁建、中煤能源、中国太保的网下配售名单中出现，但最近却从金钼股份和紫金矿业的网下配售名单中消失。该基金经理表示，市场的不断下跌，已经令不少积极参与新股网下申购的基金都蒙受了损失。统计显示，本以稳健为特色的债券型基金由于打新股被套，今年以来跌幅最大的已经达到15.15%。

　　“虽然金钼股份发行价的市盈率只有17.47倍，但在当前估值体系紊乱的大市环境中，我们不得不控制可能出现的风险。”该基金经理还指出，除却“破发”因素，金钼股份和紫金矿业遇冷，也与其所在的有色板块有密切联系。“有色金属行业是典型的周期性行业，今年以来股市之所以深度调整，主要是出于对宏观经济周期逆转的担忧，有色金属在这一预期的影响下可以说是首当其冲。”数据显示，去年10月16日以来，整个有色金属板块跌幅巨大，普遍跌幅超过60%，其中云南铜业、株冶集团、中国铝业等跌幅达70%。

　　与基金冷对两只大盘股网下申购迥异的是，鱼跃医疗这只中小板新股仍受到热捧。在鱼跃医疗的网下申购名单中，共有83只基金出现，基本与前期水平持平。缘何呈现“冰火两重天”的局面？天相投顾一位新股研究员告诉记者，中小板股票对资金量的要求低于大盘股，炒作空间却大很多。虽然中小板在股指持续大幅下挫的影响下，也经历了较大幅度的下跌，但目前估值水平仍然高于大盘股。另外，鱼跃医疗所在的医疗板块，由于受益于医改和内需题材，得到更多资金的关注也在情理之中。

　　撤出资金涌入网上打新渠道

　　不少基金经理接受采访时都表示，在回避了网下打新的同时，他们都将资金投入了没有限售期的网上申购渠道。“虽然大盘连跌不止，但还不至于悲观到上市首日就跌破发行价。”数据显示，不少从网下撤出来的资金，都涌入了网上打新渠道，形成了“网下冷、网上热”的局面。

　　近期新股网上中签率大大降低就是很好的佐证：数据显示，紫金矿业、金钼股份、鱼跃医疗的网上中签率分别只有0.3702%、0.3185%和0.0784%，大大低于去年年末、今年年初中国太保和中煤能源约0.926%和0.726%的水平。

　　为安全起见，不少网上中签的资金都选择了在上市首日就卖出股票，这从金钼股份、鱼跃医疗的上市表现中可窥见一斑。上周四，金钼股份上市首日的换手率就高达82.7%，这在大盘股中是很少见的。上周五，受到沪深股指暴跌的影响，金钼股份更是被大量卖盘牢牢封在跌停板上，表明不少中签资金在一片恐慌的市场环境中不得不选择落袋为安。

　　打新收益率大不如前

　　受到大盘恐慌性下跌的影响，金钼股份和鱼跃医疗上市首日涨幅均分别只有36.1%和50.84%的表现，导致网上打新的收益率也大不如前。

　　据计算，2007年新股申购资金收益率约为0.25%到0.3%的水平。与之相比，大盘股金钼股份的网上打新收益率仅有0.115%，比最近一只大盘股中国铁建0.18%的网上申购收益率还要低。有业内人士指出，根据最新的货币基金收益率，参与金钼股份“打新”的投资者，其收益率只与近期货币基金中收益靠前的品种旗鼓相当。与此同时，中小板股票鱼跃医疗由于中签率仅有0.0784%，使得网上打新收益率更低至0.039%。

来源：证券时报

编辑：梁晨曦