封闭式基金大分红，成为今年4月股市的大事件。封基因应对分红而3月调仓，已经引发市场极大关注。而对于封基本身的投资机会，有研究人士认为，封基分红后，有望成为跑赢大盘的板块。

　　当下，满足年度分红条件的封闭式基金都披露了2007年度利润分配公告。数据显示，从3月21日至4月30日，封闭式基金需要分出793.92亿元的红利。按照4月5日的数据，全部分红完毕后，封闭式基金持有人将持有约800亿现金红利，相对而言，这将是一个非常大的数目，因为按最新市值计算，封闭式基金二级市场市值合计不过700亿元。

　　封闭式基金要分的红利比它的市值还要大，这意味着什么？在银河证券首席基金分析师胡立峰看来，不仅仅是大把的资金要分出去，很可能大把的资金会留下来。届时，封基将是仓位很低并拥有巨额现金的主力，封闭式基金由此可望成为低位抄底者而表现强于大盘。他推导的最终结论，是封基价格近期会上涨。

　　“800亿现金红利陆续到账后，封闭式基金持有人面临3种选择：一是持有现金红利；二是把红利继续买入更‘便宜’的封闭式基金；三是用红利申购开放式基金和股票。”胡立峰认为，从封闭式基金持有人的投资偏好来看，大多数持有人会继续逢低买入封闭式基金。

　　如果这个判断成立，那么，今年4月份封闭式基金将是市场中资金充裕、流动性严重过剩的板块。“该板块大幅度走强于大盘是可以预期的。”胡立峰在其4月8日发布的研究报告中提出，从长期投资和价值投资的角度出发，并从3－5年的长线角度出发，基于对中国基金业10年业绩规律的理解和把握，仍然坚持一贯的封闭式基金投资策略：“持有持有再持有，买入买入再买入，调整是增仓买入的好机会。长期持有封闭式基金，但不是长期持有一只封闭式基金，要进行品种切换，不断卖出内在价值相对高估的品种、同时买入价值相对低估的品种。”

　　不过，这位2006年以来一直看多封基的分析师，同时也承认，当前的投资风险明显存在。他建议投资者应卖出折价率低的封闭式基金品种，而在参与创新封闭式基金品种时，也应谨慎评估风险和收益。

　　胡立峰建议，投资者要将战略防御与战术交易结合起来，在封闭式基金内部实施结构性套利交易策略。即以之前到期基金的内部收益率作为套利交易的衡量基准，赋予封基到期时间间隔以一定的收益率，然后按时间间隔计算出具体基金内部收益率，再跟最新一期的实际内部收益率进行对比，从而计算出一只封基存在的结构性套利交易空间。

来源：证券时报

编辑：梁晨曦