虽然周一的跳空下跌已经消化了高企的CPI数据，但是市场内在的弱势仍继续释放，昨日的反弹并没有改变原有的调整趋势，今天沪指开盘后继续下跌，市场人气处于低谷，多方的反抗并没有得到成交量的配合，尤其是尾市一小时快速回落，最终下跌56.75点，幅度为1.69%，收盘跌破3300点整数关口，将昨日的阳线实体全部吞没，预示着短期内仍有下跌空间，而且成交量再度创出长期以来的新低水平，沪市金额只有548.6亿元，观望气氛异常浓厚，总体来看，在投资者信心丧失的环境下，市场有可能继续向下寻求支撑。

　　焦点一：信心丧失抛售将延续，等待报复性反弹。

　　从5500点下跌以来，市场几乎没有什么像样的反弹，基本上是一路下跌，在这过程中一度曾出现过单日的暴涨，但不断的新低对参与者形成了极大地冲击，而且在逼近3000点大关的时候，信心已经进入快速丧失的阶段，恐慌、担心、忧虑等心理在市场中扩散，表现在盘面中就是，在反弹过程中缩量，而往往在下跌过程中放量，总体上量能大幅萎缩，今天沪市金额584亿元的水平充分反映了这一点，从这一点来看，短期内市场有可能进入加速下跌过程，向3000点进行挑战，但我们认为，投资者却不必恐慌，因为这很有可能是2008年的最后一次大幅下跌，而且在恐慌、在无奈中的抛售往往证明是一个阶段性的中期底部，因此，对于持仓的投资者而言，不必继续割肉，而是耐心等待报复性反弹。而对于空仓的投资者而言，也可仅仅跟随市场，等待反弹的来临。

　　焦点二：大小非减持仍然庞大，中长线压力沉重。

　　2005年6月份牛市的推动力之中，有一个较大的因素，即股改，但是在这个过程结束之后，市场却遇到了新问题，也就是大小非的减持问题，如果除去2008年以前已经达到坚持限期的股票，我们统计2008年以后的数据，2008到2010年，各种类型的限售股解禁解禁市值分别为2.8万亿、6.1万亿和6.4万亿元(按4月11日收盘股价)，合计解禁市值为15万亿元，几乎相当于再造2个A股市场(截止4月10日，A股市场流通市值为7万亿元)。扩容的压力是相当沉重的，而且这还没有考虑到大小非的成本问题，相当多的大小非的成本只有目前股价的十分之一左右，抛售欲望相当强烈。而与此同时，面临通货膨胀，国家采取了紧缩的货币政策，导致外围资金匮乏，因此，庞大的抛售压力和匮乏的资金形成了鲜明的对比，所以，中长线来看，市场的压力相当的沉重。我们再从短期分析，已经过去的三月份是大小非减持量较大的月份，沪指跌幅超过20%，而现在所处的四月份，据首放研发部统计，解禁上市的有135家，解禁股份92.3亿股，市值合计896.99亿元(按3月30日收盘价)，其中工商银行4月27日解禁市值高达174.5亿元，必然会对市场产生负面的冲击。

　　焦点三：重点规避业绩的风险，减持周期性行业。

　　在国家宏观调控政策影响下，众多典型周期性行业利润增长都将显著下降，目前已经有多家上市公司发布了一季度业绩预警公告，在中报正式披露前，投资者有必要对其他周期性行业股票保持警惕。如今天的金融街、长江电力等，在很大程度上严重冲击了市场信心。对于这类个股投资者必须进行减持，不能因为前期的下跌幅度较大，而以为已经到底，毕竟在牛市中新高之后还有新高，而在熊市中，新低之后也必然会有新低。典型就是云南铜业，在中期跌幅达到70%之后，仍出现了跌停，这就是目前最大的风险。与此同时，投资者也必须规避绩差股、题材股的风险，因为在一个行情周期内，绝大部分个股的涨幅或者跌幅都是差不多的，在大盘权重股相继跌幅达到50%之后，目前抗跌的绩差股的风险已经临近。

来源：北京首放

编辑：梁晨曦