自2007年5·30以来的三次市场大幅调整中，梁辉管理的泰达荷银合丰成长以出色的抗跌能力，证明了在震荡市场中寻找机会的能力。

　　行业配置回避市场风险

　　谈及如何在市场调整中有效控制风险，梁辉表示：“仓位的控制并非获得业绩的主要原因，合丰成长的仓位一直都不轻。我们创造业绩，主要是因为行业配置的特点鲜明和对上市公司的长期、深入的研究和追踪的结果。”

　　梁辉介绍，科技、医药一直以来都属于稳定成长的行业。科技板块中3G已经有了实质性的进展，软件行业不属于受宏观经济影响的行业；后者则受益于医改。关注这些与宏观经济相关度不大的行业，就为合丰成长在全球经济下滑、通胀可能进一步加剧、政策面趋紧的市场中表现得更抗跌奠定了基础。

　　其次，泰达荷银合丰成长坚持长期价值投资理念，奉行自下而上的选股原则，更大限度地选择长期看好的公司，在其基本面没有重大变化的前提下，长期持有。“市场的调整不会影响我对个股的判断，关键问题在于个股的估值水平。”梁辉说。

　　在1月份的市场运作中，上旬梁辉加大了工程机械板块的配置和一些小盘股的配置，在坚持看好酒类、金融和地产的同时，增持了煤炭、有色和黄金。但中旬市场出现变化，通胀趋势由结构型向全面化发展，其标志就是1月份粮食的价格上扬。于是梁辉开始对合丰成长的配置重新进行调整，顺利地避开了市场的又一波大幅调整。

　　大盘调整可能基本到位

　　回顾2007年以来市场三次大幅调整可以发现，合丰成长抗跌性确实突出。2007年5月9日至6月4日期间，上证综指跌15.33%，泰达荷银合丰成长跌幅只有8.68％。2007年10月31日至11月28日，上证综指跌19.33%，期间泰达荷银合丰成长的跌幅只有6.31%，在股票基金中抗跌性排名第一。今年1月14日至1月31日上证综指跌了20.27%，泰达荷银合丰成长依然表现出很好的抗跌性，以8.76%的跌幅在股票基金中排名第三。

　　对于近期市场，梁辉认为调整已经基本到位，银行、钢铁、煤炭以及中游的工程机械等行业，都处于估值相对合理的区间，而中小板块的很多股票都显得估值偏高了。

来源：泰达荷银

编辑：梁晨曦