短线来看，美国的进一步减息可能会成为大盘在年线附近构筑短线底部的一个外力因素，年线下方构筑空头陷阱的可能性较大，一旦跌破年线，反弹会一触即发，而大盘股估值必须得到纠正的力量会营造一波短时间的大盘蓝筹股行情。

　　逼近年线时投资者采取谨慎观望态度，这在周二盘面上反映得比较明显，沪市成交量不到1000亿元，较前一交易日萎缩两成，市场对年线的得失保持相当的警惕。

　　目前A股投资者对外围市场的利空因素高度关注，而对利好因素有一定程度的麻木。之所以这样说，是对比香港、日本和韩国几个国家近一个多礼拜以来的走势之后得出的结论，尽管A股相比这些市场来看跌幅并不算大，但在近期反弹过程中，A股的表现是最弱的，上述市场都已经补掉了1月22日向下形成的跳空缺口，但沪综指却还根本没有触及该缺口，表明反弹动力严重不足。根本原因在于市场人气消散，大盘股在连续下跌后仍然没有显露出较为明显的止跌迹象。尽管A股的投资价值已经显现得比较明显，根据Wind资讯，以周二收盘价格计算的沪深300的2008年动态市盈率为24.3倍、前推12个月的市盈率为29.8倍，应该说这个数据已经显露出较好的投资价值了。但市场情绪却并非完全根据价值来判断投资机会，市场目前的普遍心态是，一方面，机构投资者的羊群行为导致大盘股受到的抛压难以在短期内消除；另一方面是对于中国经济在内外夹击下的增长以及上市公司的业绩增长持有疑虑。这样一来，市场上涨的动力必然被削弱，多头意志松动难免。

　　这种恐慌情绪的宣泄还可能有一个持续的过程，但年线作为一个分水岭，可能会成为短线构筑诱空陷阱的一个标志，大盘股身上集聚的反弹动力会以集中方式爆发出来。这可能是几个方面的原因共同叠加形成的：一是陆续公布的年报会“唤醒”价值投资者介入，季报将给予价值投资者一个相对的“定心丸”，不过实际上这个因素还并非主要因素，在大羊群效应的作用下投资行为是异化的；二是外围市场连续的利好刺激会积累起来一同发挥效用，特别是对于反弹偏弱的A股来说，在牛熊分水岭面前已经找不到方向感了，需要外力来把方向指明。

　　不过从中线来看，笔者认为困扰市场的因素可能还会被继续放大，在季报甚至中报公布后，对于经济增速的担忧可能才能得以释怀，那么这种担忧还会在答案明确之前继续表露在盘面上，所以中线大盘重新考验和击穿年线是必然的。

来源：海通证券

编辑：梁晨曦