昨日，当投资者还在期盼股市能继续反弹势头的时候，当股评人士还在议论“八二格局”和“股市虚跌”的时候，各大指数同步大跌。分析观点指出，由于大盘持续扩容、宏观调控压力加大、外围走势不稳等三重压力的存在，使得刚刚有起色的A股不得不停下反弹步伐，后市将演绎筑底行情，震荡中继续释放做空动能。

　　三大压力压制市场

　　首先，宏观调控政策频频出台。先是准备金上调，接着是财政部发行特别国债，随后是央行出台第二套房的认定政策，还有财政部出台的央企分红办法。准备金上调1％并不多见，一次发行7000多亿特别国债更是让人惊叹，央行出台第二套房认定政策对房地产行业的冲击当然不可小视，央企分红办法无疑将影响央企上市公司利润以及筹资成本，而整套调控政策的最大影响还是对市场的心理影响。

　　其次，股市扩容越来越快，从家数来看，仅中小板从年初到12月上市的家数就有93家；从规模来看，先是大盘H股回归，建设银行、中国神华、中石油，接着是先A后H的中铁，还有即将要发行的太平洋保险，特别是中石油在A股中所占的权重最多时接近30％。

　　第三，近期外围股市震荡不断。在美国减息之后，全球各大股市都缺乏明显的方向感。从香港股市来看，近期H股连续大跌，而李嘉诚、巴菲特等的减持操作对投资者构成了巨大的心理压力。分析认为，若无港股直通车，H股不但上涨非常困难，而且还会对A股形成反压。

　　调整尚未结束

　　在上述三大压力下，周一，部分机构重仓银行股和地产股纷纷向下；周二，下跌队伍有所扩大；周三，钢铁、有色等尾市走势乏力，金融、地产继续下跌；周四，中小盘股加入到下跌队伍中，个股演绎普跌行情。

　　国信证券策略分析师王军清表示，市场下跌是有原因的，很多投资者对于政策并不敏感，如央企分红等，从目前的情况判断，管理层显然不希望股市大涨，当然也不希望大跌，但连续的调控政策出台，对投资者的心理影响非常大，从周四量能看，估计很多投资者都已经割肉离场。不过做空动能释放比较充分，反而利于后市的发展，市场整体趋势应该还是向上的，但上涨过程会相当复杂。

　　广州证券分析师张广文则表示，大盘可能还会出现一个更低位，甚至有机会下探至4400-4600点。张广文指出，年底大多数机构采取的策略是“无为而治”，基金并不会如市场预期的那样要拉升股票，其实做市值对基金净值排名也没有多大用处。

　　从行业板块来看，目前市场对金融、地产两大板块存在相当大的分歧。近期，一直有机构在呼吁配置银行、地产板块，而恰恰是这两大板块近期跌幅居前。张广文认为，从这两大板块近期的量能看，大部分机构并没有进行抛售，说明目前市场还存在较大分歧，但短线调整在所难免，而中期来看或许还有机会。王军清则表示，金融板块投资价值较大，而地产板块今年利润指标也许所受影响不大，但其所面临的系统性风险太大，建议不予配置。

来源：中国证券报

编辑：梁晨曦